N … D 9. 2009 D

www.csob.cz D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

9. DUBNA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

událost období odhad skutečnost konsensus předchozí

čas

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

ČR 09:00 Inflace (%) 03/2009 0,1 2,2 0,2 2,3 0,0 2,1 0,1 2,0

SR 09:00 Průmyslová výroba (%) 02/2009 -28,2 -18,0 -27,0

Německo 12:00 Průmyslová výroba (%) 02/2009 -3,0 -21,7 -7,5 -19,3

UK 13:00 Zasedání BoE 04/2009 0,5 0,5

USA 14:30 Nové žádosti o dávky v

nezaměstnanosti (tis.) Do 4.4. 660 669

N APŘÍČ TRHY …

• A

• I

• V Č

Pár příjemnějších novinek stačilo k tomu, aby se americké akcie zotavily z dvoudenního poklesu. Trhem oblétaly spekulace, že TARP (program na podporu bankovního sektoru) bude rozšířen i na pojišťovny. Současně americká komise pro cenné papíry (SEC) představila opatření omezující krátké prodeje (short selling). I když tento krok je jen další pilulkou proti bolesti a nic zásadního neřeší, i takováto medicína dokáže vyvolat krátkodobé potěšení.

S lepšími výkony akcií šel včera ruku v ruce také pokles averze k riziku, který byl vidět jak na nižším kreditním rozpětí, tak na volatilitě. I proto se dařilo všem středoevropským měnám – ty v posledních seancích jako věrný pes sledují právě globální averzi k riziku.

Konec týdne by měl být klidnější – až na Česko mají v pátek na všech

významnějších trzích volno a příští týden je plný hyper-důležitých výsledků amerických bank (Citi, JP Morgan, Goldman Sachs). Bloomberg navíc včera oznámil, že po výsledcích bank by americká administrativa mohla zveřejnit závěry stress testů v bankovním sektoru.

Dnešní nálada může zůstat opatrně pozitivní – trhy stále selektivně vyzobávají zprávy, které podporují teorii stabilizace a blížícího se oživení.

Uvidíme ale, jak se jim to povede ve světle dnešních odpoledních čísel z trhu práce.

Globální nálada bude klíčová i pro českou korunu, která by neměla nijak výrazně reflektovat rýsující se politickou stabilizaci, komentáře guvernéra Tůmy (upozorňující na možnost blížícího se oživení) ani vyšší domácí inflaci.

Měny změna

EUR/CZK 26,53 -0,5%

EUR/PLN 4,425 -1,7%

EUR/HUF 289,8 -1,9%

EUR/SKK 30,15 0,0%

EUR/USD 1,324 0,4%

USD/JPY 99,99 -0,3%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,37 -0,20 Eurozóna 2Y 1,44 -0,05

USA 2Y 0,93 0,03

Česko 10Y 5,78 -0,13 Eurozóna 10Y 3,23 0,02 USA 10Y 2,88 -0,01 bps změna iTRAXX (BBB) 935 0

Akciové indexy změna

PX 813,5 3,38%

DAX 4357,9 0,82%

S&P500 825,2 1,18%

voltilita (VIX) 38,85 -1,54

Kom odity (USD) změna

Zlato 884,45 0,4%

Ropa Brent 52,40 0,3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

9. dubna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 26,35 - 26,80 EUR/USD 1,310 - 1,330 USD/CZK 19,81 - 20,46 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,90 - 26,90 EUR/USD 1,30 - 1,345 USD/CZK 19,26 - 20,69

EUR/CZK

Česká koruna sledovala pozitivní náladu v regionu, za kterou stál obrat na akciových trzích. Koruna ale zaostávala za zlotým i forintem, což můžeme připsat na vrub asi nejspíše politické scéně.

Jmenování nového premiéra a rýsující se politická dohoda by asi s korunou sama osobě zahýbat nedokázala. Počítáme ale s tím, že by se na globálních trzích mohl udržet opatrný optimismus, což by v kombinaci s domácí politikou mohlo koruně přivát čerstvější vítr do plachet.

Obchody ale budou hubenější a nečekáme, že se měnový pár probojuje dál než k 26,35 EUR/CZK.

EUR/USD

Kurz eurodolaru se pohybuje i nadále ve velmi úzkém pásmu 1,32-1,33 a čeká na silnější impulsy. Ty nepřinesl ani včera zveřejněný zápis ze zasedání FOMC, který se z pohledu dnešních dat jevil jako velmi pesimisticky laděný a tudíž zastaralý.

Dnešek by mohl být pro trh alespoň z pohledu dat určitě zajímavější, když nás čeká americká obchodní bilance za únor, týdenní statistiky z trhu práce a prodeje maloobchodních řetězců. Trhy mají nyní tendenci interpretovat většinu zpráv pozitivně, což by mohlo pomáhat v dnešní době euru. Na druhou stranu ztráta irského ratingu AAA může zisky eura před velkonočními svátky brzdit.

EUR/PLN

Zlotý včera smazal prakticky veškeré ztráty z předešlých třech seancí a vrátil se k 4,40 EUR/PLN. Zlotému přitom z počátku seance nepřály komentáře

z centrální banky, které zpochybňují možnost Polska přijmout euro v roce 2012.

Před prodlouženým svátečním víkendem bude obchodování klidnější a očekáváme, že zlotý si podrží opatrný optimismus.

EUR/HUF

Forint včera posílil, po ranních EUR/HUF 297,2 končil den na 289,90. Vyšší deficit únorové obchodní bilance neměl na maďarskou měnu žádný vliv, forint ale stejně jako okolní měny využil nižší averze k riziku. V jeho prospěch hraje i uklidnění politických poměrů jak na domácí scéně tak i v ČR. Za zmínku ještě stojí, že státní agentura AKK pokračuje ve výkupu domácích dluhopisů, kterých získala již za 1 mld. €.

Dnešek je bez čerstvých dat. Zítra je v Maďarsku sice pracovní den, díky pátečnímu volnu ve většině Evropy ale budou aktivity i dnes omezené. Dnes by maďarská měna mohla opět využít příznivé nálady a své zisky si udržet.

Ze středoevropských měn posílil nejvíce forint.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 26,57 -0,3%

3M 26,60 -0,3%

6M 26,65 -0,3%

9M 26,70 -0,3%

1 ROK 26,73 -0,2%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 19,97 -1,4%

3M 20,00 -1,4%

6M n/a n/a

9M n/a n/a

1 ROK 20,09 -1,3%

9. dubna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

D LUHOPISY

O^ČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB -25BPS (2Q09);ECB -25BPS (2Q09); FED BEZE ZMĚN (1H09)

Americká výnosová křivka včera zploštěla, když výnosy na kratším konci přidaly 1,5 bps a až 4 bps ztratily na konci delším. Zájem o dluhopisy vzrostl i přes posílení akciových trhů poté, co Fed zveřejnil záznam z posledního březnového jednání. Na rozdíl od jejího šéfa, který minulý týden viděl probleskovat světlo na konci tunelu, byla silně pesimistická s obavami nad růstem nezaměstnanosti, která se může začít snižovat až v polovině příštího roku. Slabé vyhlídky také zřejmě podpořily zájem o emisi 3letých papírů za 35 mld. $, kde poptávka překročila nabídku 2,42krát, což je téměř dlouholetý průměr podobných aukcí.

Dnes bude zveřejněno několik zajímavých statistik. Očekává se, že počty nových žádostí o podporu zůstanou na vysokých úrovních, trhy si ale na takové špatné zprávy již částečně zvykly. Asijské obchodování začíná dnes ráno růstem akcií a poklesem cen Treasuries a také akciové futures směřují vzhůru. V aukci bude také nabídnuta poslední emise týdne a to 10letý papír za 18 mld. $. Začátek týdne by tak měl být pro dluhopisy nepříznivý, před zítřejším svátkem by ale obchodování mohlo být klidnější.

Evropské dluhopisy ve středu posílily především na kratším konci, kde výnosy klesly o 3 bps. I přes mírný růst většiny akciových trhů pro dluhopisy hrál pokles

německých továrních zakázek, které se meziročně v únoru propadly přes 38 %. Také první výsledky hospodaření velkých společností za 1q09, ať již americké Alcoa nebo japonské Sharp či očekávaný výrazný pokles zisku koncernu Daimler, přidaly spíše na zájmu o pevně úročené papíry a na očekávání, že ECB bude sazby dále snižovat. Za zmínku také stojí, že agentura Fitch snížila rating Irska z AAA na AA+

s negativním výhledem.

Dnešní italská a německá průmyslová výroba by měla jen potvrdit pokles aktivity eurozóny. To může opět podpořit zájem o dluhopisy včetně očekávání, že ECB musí dále snižovat sazby. Výnosová křivka by tak měla znovu zestrmět, aktivity ale před velikonočním víkendem budou zřejmě slabší.

České dluhopisy při podprůměrných objemech obchodů ve středu posilovaly.

Výnosová křivka vzrostla po celé délce a mírně zestrměla. Protože posílily i akcie, lze růst cen dluhopisů připsat silnější koruně, k níž se přidal růst nezaměstnanosti.

Dnes zveřejněná inflace by měla znovu potvrdit, že růst cen není v současnosti problémem. Tlak na snižování sazeb tak přetrvá, silnější koruna by pak mohla zájem o dluhopisy udržet. Zítra má ale celá Evropa svátek, a tak i minimální objemy mohou trh výrazněji ovlivnit.

K OMODITY

Ropa včera vzrostla, po úterních 50,47 končil měsíční kontrakt Brent na 52,24 $/b a obdobný WTI přidal z 49,07 na 50,03 $/b.

Vzhůru poslal ropu nižší než očekávaný růst zásob ropy v USA podle Department of Energy. Tady se statistiky liší od úterních čísel podle API. Čísla DoE vykázala růst zásob o 1,7 mil. b. při očekávaném růstu o 1,9 mil. b., pro srovnání API zaznamenala růst téměř 7 mil.b.

Prakticky beze změny zůstalo v Londýně zlato, den končilo na 880,55 $/oz a nejednotně s mírnými změnami uzavíraly barevné kovy.

Brent - 1M

40.0 42.5 45.0 47.5 50.0 52.5 55.0

02/03/09 04/03/09 06/03/09 08/03/09 10/03/09 12/03/09 14/03/09 16/03/09 18/03/09 20/03/09 22/03/09 24/03/09 26/03/09 28/03/09 30/03/09 01/04/09 03/04/09 05/04/09 07/04/09 09/04/09

$/barel

Brent se drží nad 50$/b.

Kom odity změna

Platina 1184,5 0,4%

Meď 4415,0 1,7%

Zinek 1370,0 0,0%

Benzín 467,0 -3,1%

Pribor FRA (3M) změna

1x4 2,38 0,00

3x6 2,57 0,00

6x9 2,60 0,00

9x12 2,68 0,01

Euribor FRA (3M)

1x4 1,38 0,01

3x6 1,34 0,01

6x9 1,54 0,04

9x12 1,61 0,03

USD Libor FRA (3M)

1x4 1,13 0,00

3x6 1,10 -0,01

6x9 1,27 -0,01

9x12 1,32 0,01

9. dubna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

4

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1,75 -50 Česko 2,47 0,01 Česko 2,57 0,00 USD/CZK 20,22 19,5%

Maďarsko 9,50 -50 Maďarsko 9,76 -0,01 Maďarsko 9,80 -0,35 CZK/HUF 9,15 1,4%

Polsko 3,75 -25 Polsko 4,14 0,00 Polsko 3,79 -0,05 PLN/CZK 5,99 1,2%

Eurozóna 1,25 -25 Eurozóna 1,45 -0,01 Eurozóna 1,34 0,01 GBP/CZK 29,43 -1,0%

USA 0-0,25 -75 USA 1,14 -0,01 USA 1,10 -0,01 CHF/CZK 17,47 -0,6%

UK 0,50 -50 UK n/a n/a UK 1,38 0,00 RON/CZK 6,39 0,4%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 9,50 -0,35 Maďarsko 8,59 -0,33 2 roky 2,74 0,02

Polsko 4,51 -0,06 Polsko 5,33 -0,14 3 roky 2,98 0,02

Eurozóna 1,98 0,01 Eurozóna 3,61 0,02 5 let 3,24 0,02

USA 1,51 0,02 USA 3,09 0,00 10 let 3,77 0,02

UK 2,22 0,01 UK 3,80 -0,02 15 let 4,08 0,02

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

událost období odhad konsensus předchozí

čas

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 Harmonizovaná inflace (%) 03/2009 *F -0,2 0,4 -0,2 0,4

ČR 09:00 Inflace (%) 03/2009 0,1 2,2 0,0 2,1 0,1 2,0

SR 09:00 Stavební výroba (%) 02/2009 -25,6

SR 09:00 Průmyslová výroba (%) 02/2009 -18,0 -27,0

SR 09:00 Obchodní bilance (mil.€)) 02/2009 -167,8 -279,5

SR 09:00 Mzdy (%) 02/2009 -0,1

Itálie 10:00 Průmyslová výroba (%) 02/2009 -1,5 -17,5 -0,2 -16,7

EMU 10:00 Měsíční zpráva ECB (ECB) 04/2009

UK 10:30 Výrobní ceny - výstupy (%) 03/2009 0,1 2,1 0,1 3,1

UK 10:30 Výrobní ceny - vstupy (%) 03/2009 0,9 -0,7 0,6 0,5

UK 10:30 Obchodní bilance (mld. GBP) 02/2009 -3,450 -3,585

Německo 12:00 Průmyslová výroba (%) 02/2009 -3,0 -21,7 -7,5 -19,3

UK 13:00 Zasedání BoE 0,5 0,5

USA 14:30 Obchodní bilance (mld. USD) 02/2009 -36 -36

USA 14:30 Index dovozních cen (%) 03/2009 0,9 -14,6 -0,2 -12,8

USA 14:30 Nové žádosti o dávky v

nezaměstnanosti (tis.) 4.4. 660 669

USA 14:30 Pokračující žádosti o dávky v

nezaměstnanosti (tis.) 28.3. 5,800 5,728

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.