D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
4. ČERVNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
EMU 11:00 Index výrobních cen 4/2007 0,3% m/m
2,7% y/y
USA 16:00 Tovární zakázky 4/2007 0,6% m/m 3,1%m/m
N APŘÍČ TRHY …
• A
MERICKÁ EKONOMIKA VDRUHÉM KVARTÁLU ZRYCHLUJE•
VÝNNOSY LETÍ DÁL VZHŮRU•
RANNÍ PROPAD ČÍNSKÝCH AKCIÍ BY NEMĚL STŘEDNÍ EVROPU ZASÁHNOUTAmerická ekonomika podle posledních čísel na začátku druhého kvartálu pomalu ale jistě zrychluje. Statistiky z trhu práce ukázaly překvapivě silný přírůstek pracovních míst za poslední měsíc (157 tis.), za kterým stál především sektor služeb. Vedle toho překvapil lepším výsledkem index nákupních manažerů v průmyslu (55), který druhý měsíc v řadě roste a ukazuje na zlepšující se náladu mezi americkými podnikateli. Ta je při detailnějším pohledu na čísla tažena především exportéry (těžícími ze slabého USD) a novými objednávkami. Sečteno, podtrženo tak americké statistiky trhům definitivně potvrdily optimistický scénář: po slabším začátku roku (kdy ekonomika USA rostla pouze 1 %-ním anualizovaným tempem) chytá americká ekonomika druhý dech. Reakce trhů byla okamžitá – sázky na pokles amerických sazeb do konce roku poklesly na 14 % a výnosy jak v USA, tak v eurozóně vystřelily znovu vzhůru. Dolar se snažil z pozitivních statistik vytěžit maximum, ale relativně brzo se zasekl o blízké technické bariéry.
Plny optimismu na druhé straně zůstaly akcie, které si v USA sáhly na nová historická maxima… (na historicky nejvyšších úrovních končila i Pražská burza, meziroční růst +40 %).
Dobré výkony světových akcií hrály do karet většině středoevropských měn – v pátek se dobře rozjel především polský zlotý, česká koruna naopak své zisky ze čtvrtka zastavila.
Dnešek je v kontrastu s pátkem na významnější události chudý. Na dluhopisových trzích nemá co zvrátit současnou medvědí náladu a fixně úročené papíry budou na obou březích Atlantiku náchylné k dalším ztrátám.
V dalším průběhu týdne bude veledůležitým momentem zasedání ECB (ve středu) a později další statistiky z amerického realitního trhu.
Po ránu může přitáhnout pozornost další propad čínských akcií (o 7 %), které rozšířily ztráty z minulého týdne (vyvolané oznámením o vyšším zdanění obchodování s akciemi). Ostatní asijské trhy ale zůstaly klidné, a tak by i negativní dopad směrem do středoevropského regionu měl být omezený. Většina regionálních měn by tak dnes ještě mohla zůstat v dobré pohodě, i když optimismus před středeční ECB může z trhů pomalu vyprchávat.
Měny změna
EUR/CZK 28.28 0.0%
EUR/PLN 3.80 -0.4%
EUR/HUF 249.85 -0.1%
EUR/SKK 33.85 -0.2%
EUR/USD 1.34 -0.2%
USD/JPY 122.02 0.0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3.33 -0.08 Eurozóna 2Y 4.42 0.03
USA 2Y 4.97 0.04
Česko 10Y 4.11 0.02 Eurozóna 10Y 4.45 0.03
USA 10Y 4.95 0.05
Akciové indexy změna
PX 1850.5 0.94%
WIG20 3738.09 2.44%
DAX 7883.0 1.52%
S&P500 1536.3 0.37%
Nikkei225 17973 0.08%
Kom odity změna
Zlato 659.65 0.1%
Ropa Brent 70.04 0.1%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
4. června 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,15 - 28,35 EUR/USD 1,34 - 1,35 USD/CZK 20,85 - 21,15 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,05 - 28.40 EUR/USD 1,335 - 1,355 USD/CZK 20,70 - 50,94
EUR/CZK
Česká koruna si sice udržela své zisky nabrané po čtvrtečním zvýšení repo sazby, avšak již nedokázala profitovat z pozitivního dění na ostatních středoevropských devizových trzích.
Koruna tak uzavřela týden těsně pod hranicí EUR/CZK 28,30.
Koruna začíná týden na jehož konci by měla být velmi důležitá data o HDP za první kvartál a květnové inflaci. Dnešní údaje o mzdách za první čtvrtletí by však s trhem neměly pohnout, jakož i dění na ostatních trzích.
EUR/USD
Americký dolar se po silných statistikách z trhu práce pokusil nabrat další zisky, ale ztroskotal na technické bariéře EUR/USD 1,3385. Umírněná reakce na payrolls tedy z technického pohledu ukazuje na to, že dolar již ztratil momentum a bude pro něj velmi těžké se dostal dále (resp. v případě EUR/USD níže).
Dnešní data již nebudou tak důležitá jako ta páteční, a tak eurodolar bude těžko hledat nové impulsy. Jak ukázala nedávná zkušenost, propady čínských akcií (jako např. ten dnešní) znamenají tak trochu paradoxně plusové body pro americkou měnu.
EUR/SKK
Slovenská koruna sa v piatok držala v pásme 33,80-33,90 EUR/SKK, pričom deň skončila s miernymi ziskami. Na zvýšenie rastu HDP v Q1 na 9,0 % z rýchleho odhadu 8,9 % nereagovala a sledovala skôr pohyby ostatných mien.
Zaujímavé čísla budú v tomto týždni zverejnené až v jeho závere (priemysel, tržby), ale vplyv na kurz už tradične nemajú. Na trhu tak budú dominovať hlavne externé faktory, v ktorých bude prím hrať stredajšie zasadnutie ECB.
Pokiaľ nepríde k zhoršeniu nálady v regióne mal by sa kurz stabilizovať pod hladinou 34,0 EUR/SKK.
EUR/PLN
Zlotý po klidném začátku obchodování v pátek posílil. Po ranních EUR/PLN 3,8110 končil na 3,7965. Důvodem byla zřejmě ještě čtvrteční příznivá čísla o vývoji HDP později podpořená americkými statistikami.
Tento týden je bez významnějších domácích událostí. Zlotý by spolu s forintem ještě dnes mohl těžit z příznivé nálady na emerging markets a pokusit se o hranici EUR/PLN 3,79. Před středečním zasedáním ECB bude ale tlak na změny slábnout.
EUR/HUF
Forint koncem týdne využil příznivou situaci na emerging markets a po úvodních EUR/HUF 250,05 uzavíral na 249,50.
Ani dnes nejsou na pořadu žádné významnější domácí události. Maďarský FX trh by ale mohl stejně jako zlotý využít ještě příznivou náladu na emerging markets a mírně posílit. Intenzita posilování ale bude zřejmě před blížícím se zasedáním ECB nižší.
Polskému zlotému pomohly zisky akcií po silných amerických číslech Technická analýza
podpora (1) re zis tence (1) EUR/CZK 28,250 28,350 EUR/USD 1,3416 1,3476
podpora (2) re zis tence (2) EUR/CZK 28,170 28,380 EUR/USD 1,3392 1,3492
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,21 0,0%
3M 28,15 0,0%
6M 28,04 0,0%
9M 27,94 0,0%
1 ROK 27,85 -0,1%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 21,41 -0,2%
3M 21,30 -0,2%
6M 21,16 -0,2%
9M 21,02 -0,2%
1 ROK 20,90 -0,2%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
4. června 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (3Q/07);ECB +25BPS (06/07); FED -25BPS (4Q/07)
Americké dluhopisy v pátek čekaly na odpolední čísla. Hlavní statistikou byly payrolls, které končily výše, než se čekalo.
Ostatní ukazatele sice nebyly jednoznačné, samotné payrolls ale stačily poslat výnosy dále vzhůru, a ty pak vzrostly po celé délce křivky o 5-7 bps, mírnou převahu měly delší splatnosti.
Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,25 % do konce roku podle futures klesla z 26 na 14 %.
Dnes zveřejněné tovární zakázky by měly zvolnit, a to by mělo konečně tlak na pokles cen dluhopisů oslabit. Nálada ale zůstává pro pevně úročené papíry negativní, a tak lze čekat nejvýše mírnou korekci pátečního poklesu cen.
Desetileté Treasury vzrostl výnos o 6 bps
Evropské dluhopisy koncem týdne prakticky nereagovaly na statistiky eurozóny. Odpolední americká čísla a růst akciových trhů je ale poslala opět dolů, výnosy pak vzrostly po celé délce křivky o 3 bps na další mnoholetá maxima.
Tříměsíční euribor rovněž přdal 3 bps na 4,56 %.
Dnes zveřejněná inflace bude mít sotva nějaký dopad, zvláště pokud by končila podle předchozího odhadu. Negativní nálada před středečním zasedáním ECB ale zůstává a pouze velmi slabé americké tovární zakázky by dnes mohly dočasně oslabování dluhopisů zvrátit.
České dluhopisy v pátek nereagovaly na zvýšený deficit a držely se při nízké likviditě kolem otevíracích hodnot.
Odpolední americká čísla stačila český trh zasáhnout již jen krátce, výnosy proto vzrostly jen na delším konci křivky, která zestrměla.
Dnes by české dluhopisy měly ještě dorovnávat páteční vývoj na světových trzích. Při absenci domácích událostí, růst mezd trh sotva ovlivní, zřejmě ještě přidá růst akciových trhů, a dluhopisy tak nejspíše začátkem týdne dále oslabí.
K OMODITY
Ropa v pátek znovu rostla a překonala opět hranici 69 $, když měsíční Brent z 68,31 vzrostl na 69,10 $/b. a obdobný WTI přidal z 64,15 na 64,83 $/b. Důvodem jsou zřejmě obavy z nedostatku benzínu v USA.
O dalších 1,72 % na 2371 $/t se zvýšila cena olova z obav o dodávky z Austrálie, která již měsíc zadržuje export z přístavu Esperanza.
Zlato v pátek přidalo 1,59 % na 671,45 $/oz. Růst ceny tentokrát zřejmě iniciovala ECB, která oznámila, že letos nebude prodávat žádné zlato.
640 650 660 670 680 690 700 710 720
Spot VI-07 VII-07 VIII-07 X-07 XII-07 I-08
5/4/2007 6/1/2007 Gold, spot and futures ($/oz)
Zlato zvolna roste, proti minulému měsíci je ale levnější
CZK FRA změna
1x4 2.93 0.02
3x6 3.11 0.02
6x9 3.34 0.00
9x12 3.52 -0.01
Euribor (3M)
1x4 4.20 0.00
3x6 4.35 0.00
6x9 4.54 0.02
9x12 4.64 0.04
USD Libor (3M)
1x4 5.38 0.00
3x6 5.36 0.01
6x9 5.34 0.02
9x12 5.29 0.04
Kom odity změna
Platina 1307.5 0.4%
Meď 7160.0 -1.4%
Zinek 3765.0 1.2%
Benzín 765.0 1.8%
CO2 em ise 0.00 -100.0%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
4. června 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2.75 25 Česko 2.85 0.01 Česko 3.11 0.02 EUR/CZK 28.28 0.0%
Maďarsko 8.00 25 Maďarsko 7.79 -0.01 Maďarsko 7.44 -0.01 USD/CZK 20.86 0.0%
Polsko 4.25 25 Polsko 4.44 0.00 Polsko 4.65 -0.01 CZK/SKK 0.84 0.2%
Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.23 0.04 Slovensko 4.23 -0.02 PLN/CZK 7.44 0.4%
Eurozóna 3.75 25 Eurozóna 4.12 0.00 Eurozóna 4.35 0.00 CZK/HUF 11.32 0.1%
USA 5.25 25 USA 5.36 0.00 USA 5.36 0.01 GBP/CZK 41.72 0.3%
UK 5.50 25 UK 5.82 0.01 UK 6.04 0.01 CHF/CZK 17.10 -0.3%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7.19 -0.01 Maďarsko 6.56 -0.01 2 roky 3.52 0.00 EUR/JPY
Polsko 5.10 -0.03 Polsko 5.36 0.01 3 roky 3.68 0.00 EUR/CHF
Slovensko 4.65 0.03 Slovensko 4.77 0.04 4 roky 3.81 0.01 EUR/RON
Eurozóna 4.68 0.01 Eurozóna 4.73 0.04 5 let 3.91 0.02 EUR/TRY
USA 5.41 0.05 USA 5.54 0.06 10 let 4.26 0.06 EUR/RBL
UK 6.15 0.03 UK 5.71 0.04 15 let 4.45 0.04 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
ČR 9:00 Nominální mzda Q1/2007 7,2% y/y 7,0% y/y 4,6% y/y
EMU 11:00 Index výrobních cen 4/2007 0,3% m/m,
2,7% y/y
0,3% m/m 2,7% y/y
USA 16:00 Tovární zakázky 4/2007 0,6% m/m 3,1%m/m
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
