D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
22. ÚNORA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.czJan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz Magdalena Středová, tel. : +420 261 353 579, e-mail : mstredova@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
N APŘÍČ TRHY …
• A
MERICKÁ JÁDROVÁ IFLACE SKONČILA PO DELŠÍ DOBĚ NAD OČEKÁVÁNÍM TRHŮ• V
ÝNOSY VUSA
JDOU VZHŮRU,
DOLAR ZASTAVIL ZTRÁTY• S
TŘEDOEVROPSKÉ MĚNY REAGUJÍ SMÍŠENĚ Včerejší seance byla ve znamení amerických čísel. Odpolední jádrová inflace v USA skončila nad odhadem trhu (0,3% m/m, více v boxu). Po dvou měsících stability tak americké jádrové ceny zrychlily o desetinku svojí dynamiku na 2,7% y/y. To zvýšilo přesvědčení trhů o nutnosti dlouhodobější stability amerických sazeb, čemuž pomohl i večer zveřejněný záznam z posledního zasedání Fedu.Při vědomí, že riziko rychlého snižování sazeb v USA nehrozí, vzrostly výnosy po celé délce americké křivky. To se negativně odrazilo na amerických i evropských akciových trzích. Současně vyšší americké výnosy hrály do karet dolaru, který mírně zpevnil vůči euru a především vůči yenu – Bank of Japan totiž zpochybnila rychlejší růst sazeb….
Ve střední Evropě se většina pozornosti při prázdnějších domácích kalendářích soustředila na vývoj na globálních trzích.
Růst globálních výnosů, špatné výkony akcií a silnější dolar byly vesměs spíše negativními faktory. Vazba mezi pohybem jednotlivých měnových párů se ale v posledních dnech značně rozvolnila. Ve včerejší seanci tak ztrácela především česká a slovenská koruna, zatímco polský zlotý s forintem zaznamenaly mírné zisky.
Bez výraznější reakce zůstala zpráva národní koordinační skupiny pro přijetí eura o plánu zavést jednotnou měnu od roku 2012. Spolu s tím ministerstvo předložilo návrh revize konvergenčního programu, který letos počítá s prohloubením deficitu VF na 4% HDP,
za což pravděpodobně sklidí ČR z Bruselu kritiku.
Dnešek je na trzích bez výraznějších impulsů k obchodování, a to jak v zahraničí, tak doma. Aukce v USA má podle nás potenciál na dluhopisových trzích udržet opatrnější náladu. Prostor pro zisky dolaru v dnešní seanci přitom vidíme jako omezený – čeká nás páteční dobré Ifo. Silnější akcie by dnes po ránu mohly hrát do karet středoevropským měnám a zastavit tlak na další oslabování CZK.
Americká jádrová inflace na začátku nového roku opět vzrostla.
Zvyšuje se tak pravděpodobnost delší stability amerických úrokových sazeb na dnešních úrovních. To odpovídá i našemu výhledu na stabilní sazby v USA v průběhu celého roku 2007. Trhy přitom v dnešní době počítají s jedním poklesem sazeb v USA do konce roku.
Měny změna
EUR/CZK 28,26 0,2%
EUR/PLN 3,878 -0,4%
EUR/HUF 251,8 -0,2%
EUR/SKK 34,33 0,0%
EUR/USD 1,313 0,0%
USD/JPY 121,1 -0,1%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 2,91 -0,01 Eurozóna 2Y 3,96 0,00
USA 2Y 4,83 0,01
Česko 10Y 3,75 0,01 Eurozóna 10Y 4,05 -0,01
USA 10Y 4,70 0,02
Akciové indexy změna
PX 1 672,2 -0,9%
DAX 6 941,7 -0,6%
S&P500 1 457,6 -0,1%
Nikkei225 18 109 1,1%
Komodity změna
Zlato 677,8 -0,2%
Ropa Brent 59,16 -0,2%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
22. února 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK28,15-28,35; EUR/USD 1,305-1,315; USD/CZK 21,40-21,70
TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK28,05-28,35; EUR/USD 1,305-1,325; USD/CZK 21,20-21,70
EUR/CZK
Česká koruna včera dostala po slibném začátku negativní zásah z globálních trhů, kde převážně rostly výnosy a slábly akcie.
EUR/CZK se tak odrazil od 28,12 a v odpoledních hodinách prorazil několik klíčových rezistencí, aby se zastavil až o 28,29. Zajímavý je přesně opačný pohyb na polském zlotém, který při nižších objemech ve včerejší seanci zpevnil.
Lepší výkony světových akciových trhů by mohla hrát dnes po ránu do karet všem středoevropským měnám. To by mohlo koruně zabránit v pokusech o další ztráty, i když blízkost rezistence na 28,30 může vybízet k testování.
EUR/USD
Dolar si včera po vyšší americké jádrové inflaci připsal opatrné zisky a načas sklouzl k 1,311 EUR/USD.
Na opatrném pohybu měnového páru je poměrně zřetelně vidět, jak USD s jakýmikoliv zisky váhá. I proto dál věříme, že krátkodobě existuje prostor pro dočasné výraznější ztráty USD. TO ale nemusí být případ dnešní seance, ve které může převládnout stagnace, popřípadě mírné rozšíření dolarových zisků.
EUR/SKK
Slovenská koruna sa po väčšinu včerajšieho dňa držala v úzkom pásme v blízkosti úrovne 34,30 EUR/SKK, keď obchodovaniu chýbali impulzy. Popoludní ju zasiahla vyššia americká inflácia a kurz sa posunul k 34,40 kde aj obchodovanie skončil. Dnes sme opäť bez čísiel z domácej scény. Pre korunu tak bude podstatná hlavne regionálna nálada.
Charakter obchodovania by sa však nemal zmeniť a kurz by sa mal pohybovať v blízkosti súčasných úrovní.
EUR/PLN
Polský zlotý včera posílil, po ranních 3,89 EUR/PLN končil na 3,8805. Zájem o polskou měnu při absenci čerstvých čísel lze připsat úspěšné aukci polských pětiletých státních dluhopisů 4,75%/2012 v objemu 1,5 mld.PLN, v níž poptávka překročila nabídku téměř 3,5 krát.
Ani dnes nemá být zveřejněna žádná významná statistika. Zlotý zřejmě opustil pásmo kolem 3,90 PLN, jeho posílení ale nekoresponduje s vývojem ostatních středoevropských měn, dnes proto nelze vyloučit částečnou korekci. V delším horizontu by ale příznivé fundamenty měly opět tlačit na další posílení polské měny.
EUR/HUF
Forint ve středu v podstatě nereagoval na zvýšení sazeb japonskou centrální bankou a po celou seanci se pohyboval v úzkém pásmu mezi 252,55-251,25 EUR/HUF.
Z poklidného obchodování ho nevyvedla ani vyšší než očekávaná americká inflace.
Dnes by nové impulsy neměly přijít ani z domácí scény ani z klíčových trhů. Proto očekáváme, že forint zůstane bez trendu a bude se pohybovat v úzkém pásmu okolo 252 EUR/HUF.
Zlotý jako jediná měna regiónu výrazněji posílil
Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28,220 28,290 EUR/USD 1,3089 1,3168
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28,160 28,335 EUR/USD 1,3077 1,3190
Forw ardy EUR/CZK zm ěna
1M 28,22 0,2%
3M 28,16 0,2%
6M 28,05 0,2%
9M 27,96 0,2%
1 ROK 27,86 0,2%
Forw ardy USD/CZK zm ěna
1M 21,47 0,4%
3M 21,36 0,4%
6M 21,22 0,4%
9M 21,08 0,4%
1 ROK 20,97 0,5%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
22. února 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (04/07);ECB +25BPS (03/07); FED BEZE ZMĚNY (2007)
Americké dluhopisy po klidném začátku zasáhla vyšší spotřebitelská inflace včetně té jádrové. To snížilo očekávání poklesu sazeb a poslalo vzhůru výnosy po celé délce křivky. Záznam z posledního jednání FOMC měl sice jen malý vliv, ani tam se však neobjevily poznámky o rychlém snižování sazeb, podobně se vyjádřili ve svých projevech i členové Fedu Poole a Kohn. Výnosy tak nakonec vzrostly 3 bps na kratším a 2 bps na delším konci křivky.
Vyšší růst na kratším konci podpořila aukce dvouleté Treasury v objemu 20 mld.
$. Pravděpodobnost poklesu sazeb do konce roku podle futures klesla na 48 %, s jedním snížením o 25 bps se však stále počítá.
Dnes budou zveřejněny jen pravidelné týdenní informace z trhu práce. Očekává se sice mírné zlepšení v počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, na trhu by však mělo převládat ještě zklamání z vyšší včerejší inflace. Růst výnosů by měla podpořit i další aukce, tentokrát pětiletého papíru v objemu 13 mld. $. Po středečním výrazném růstu výnosů by ale jejich posílení již mělo být mírnější.
Evropské dluhopisy zahájily v pátek růstem podpořeným větším poklesem francouzských spotřebitelských cen.
Odpolední americká inflace ale trend obrátila a výnosy dluhopisů částečně korigovaly předcházející pokles. Výnosy nakonec zůstaly o něco níže, pokles o jeden bod si připsaly delší splatnosti.
Dnes bude zveřejněno jen málo zajímavých čísel. Německý HDP je konečnou hodnotou a od posledního odhadu by se neměl lišit. Včera pozdě večer zveřejnil interview finský člen ECB E. Liikanen, který zdůraznil potřebu
cenové stability, na ceny dluhopisů bude ale mít sotva nějaký význam. Vyšší americká inflace by ale mohla i do Evropy přelít negativní náladu podpořenou italskou politickou krizí a poslat výnosy o něco málo výše.
České dluhopisy včera sledovaly vývoj v eurozóně, přitom počáteční mírný růst cen částečně oslabovala vyšší domácí výrobní inflace, kratší konec výnosové křivky také ovlivnila emise tříletého papíru.
Americká čísla ale poslala výnosy na delším konci nad ranní úroveň. Výnosy však vzrostly jen do jednoho bodu a křivka mírně zestrměla.
Ve včerejší aukci státního dluhopisu 2.55 %/2010 v objemu 6 mld.Kč překročila poptávka nabídku jen 1,28krát. Prodáno bylo nakonec papírů za 5,26 mld. Kč při průměrném výnosu 3,262 %.
Dnes je opět kalendář domácích událostí prázdný. Český trh by tak měl reagovat na pohyb evropských dluhopisových trhů, pro dnešek ale předpokládáme spíše stabilitu s možným mírným růstem výnosů.
Jako na houpačce se pohybovaly výnosy desetiletého Bundu
K OMODITY
Ropa včera smazala předešlá oslabení a poměrně silně zdražila. Měsíční kontrakt Brent se z 57,27 $/b vyhoupl na 59,26 $/b a měsíční WTI přidal z 58,20 na 59,39 $/b.
Důvodem je uzavření produktovodu ve státě Indiana, kterým se přepravovala
motorová nafta. Je to další ze série nehod, které postihují americké zpracovatele ropy.
Přes 3 % na 679,25 $/b se zvýšila cena zlata po vyšší než očekávané americké inflaci. Spolu se zlatem přidaly i ostatní drahé kovy.
Komodity zm ěna
Platina 1223,5 -0,3%
Meď 5860,0 1,2%
Zinek 3380,0 0,6%
Benzín 560,5 3,2%
CZK FRA zm ěna
1x4 2,63 0,05
3x6 2,73 0,06
6x9 2,83 0,05
Euribor future (3M)
březen 07 3,91 0,00 červen 07 3,91 -0,17
US Fed fund future (30D) březen 07 5,25 0,00 červen 07 5,25 0,00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
22. února 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank zm ěna IBOR 3M zm ěna FRA 3x6 zm ěna Měny versus CZK zm ěna
Česko 2,50 25 Česko 2,58 0,00 Česko 2,73 0,06 EUR/CZK 28,26 0,2%
Maďarsko 8,00 25 Maďarsko 8,15 0,00 Maďarsko 8,27 -0,02 USD/CZK 21,74 0,0%
Polsko 4,00 -25 Polsko 4,19 -0,01 Polsko 4,40 0,04 CZK/SKK 0,82 0,1%
Slovensko 4,75 50 Slovensko 4,72 0,07 Slovensko 4,33 0,06 PLN/CZK 7,29 0,6%
Eurozóna 3,25 25 Eurozóna 3,84 0,00 Eurozóna 4,04 0,00 CZK/HUF 11,22 0,3%
USA 5,25 25 USA 5,36 0,00 USA 5,35 0,00 GBP/CZK 42,02 0,2%
UK 5,25 25 UK 5,54 0,00 UK 5,71 -0,01 CHF/CZK 17,36 0,0%
IRS 2 roky zm ěna IRS 10 let zm ěna Česko IRS zm ěna Forw ardy EUR/CZK zm ěna
Maďarsko 8,05 0,02 Maďarsko 7,00 0,01 2 roky 3,01 0,03 1M 28,22 0,2%
Polsko 4,81 0,06 Polsko 5,17 0,04 3 roky 3,18 0,06 3M 28,16 0,2%
Slovensko 4,30 0,01 Slovensko 4,33 0,02 4 roky 3,31 0,06 6M 28,05 0,2%
Eurozóna 4,21 0,00 Eurozóna 4,29 -0,01 5 let 3,41 0,05 9M 27,96 0,2%
USA 5,21 0,04 USA 5,22 0,03 10 let 3,82 0,03 1 ROK 27,86 0,2%
UK 5,69 -0,02 UK 5,29 -0,03
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb centrálních bank poslední změna v bps
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Německo 8:00 HDP Q4/2006 *F 0,9% q/q
3,7% y/y 0,9% q/q 3,7% y/y
Francie 8:45 Index podnikatelské důvěry 2/2007 106 106
Itálie 9:30 Index podnikatelské důvěry 2/2007 94,6 94,4
10:00 Maloobchodní tržby 12/2006 0,1% m/m
1,2% y/y
0,3% m/m 1,7% y/y
EMU 11:00 Nové průmyslové zakázky 12/2006 0,2% m/m
0,7% y/y
1,4% m/m 6,2% y/y USA 14:30 Nové žádosti o podporu
v nezaměstnanosti Do 17.2. 325 tis. 357 tis.
14:30 Pokračující žádosti o podporu
v nezaměstnanosti Do 10.2. 2510 tis. 2560 tis.
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveň Československá obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.