N … D 12. 2009 D

www.csob.cz D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

12. LEDNA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz Magdalena Středová, tel. : +420 261 353 579, e-mail: mstredova@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

Dnešek je bez významných očekávaných událostí.

N APŘÍČ TRHY …

•

E

• D

• V

Mrazy nepolevují a plyn z Ruska přes Ukrajinu navzdory horečné diplomatické aktivitě do Evropy neteče – to jsou zatím dvě jistoty první poloviny ledna nového roku. Občanům zemí, které jsou stoprocentně závislé na dodávkách z Ruska, již dávno zamrzl úsměv a právem se zlobí. Politici těchto zemí pochopitelně zoufale hledají alternativy a k nim patří i nápad, že se odkonzervují staré jaderné elektrárny, které měly být pod dohodě s EU natrvalo odstaveny (slovenské Jaslovské Bohunice, bulharský Kozloduj). To se pochopitelně nebude líbit Evropské komisi, které je na takové porušování dohod, zejména pak ze strany nových členů EU, velmi citlivá.

Vedlejším efektem rusko-ukrajinské plynové krize tak mohou být třenice uvnitř EU, které mohou na čas poškodit postavení některých zemí a to nejen v rámci EU, ale i na finančních trzích.

Až dosud si trhy sporu o plyn příliš nevšímaly – pokud však země jako

Slovensko a Bulharsko půjdou do otevřeného sporu s EK, nebude to zadarmo. Slovenko a de facto i Bulharsko nemají vlastní měnu, takže spuštění starých reaktorů se odrazí na domácím devizovém trhu, nicméně může přechodně vzrůst riziková marže u vládního dluhu (resp. credit default swapy) dotyčných zemí.

Závěrem dodejme, že nový týden startuje bez důležitějších událostí, to však neznamená, že nebude zajímavý. V USA totiž startuje čtvrtletní výsledková sezóna a ECB by ve čtvrtek měla posuzovat nastavení úrokových sazeb. Obojí bude jistě zajímat trhy dluhopisů, které stále posilují. Byť krátkodobou korekci v tomto trendu nelze vyloučit, pak slabé výsledky společností a další snížení sazeb ze strany ECB by dluhopisům měly i nadále přát.

Měny změna

EUR/CZK 26,63 -1,1%

EUR/PLN 4,032 -0,1%

EUR/HUF 278,3 1,3%

EUR/SKK 30,15 0,0%

EUR/USD 1,341 -1,9%

USD/JPY 90,12 -1,2%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,44 0,00 Eurozóna 2Y 1,50 -0,15

USA 2Y 0,77 -0,06

Česko 10Y 4,26 -0,07 Eurozóna 10Y 3,02 -0,12 USA 10Y 2,41 -0,02 bps změna iTRAXX (BBB) 950 -25

Akciové indexy změna

PX 876,7 0,25%

DAX 4783,9 -1,97%

S&P500 890,4 -2,13%

voltilita (VIX) 42,82 0,26

Kom odity (USD) změna Zlato 851,90 -0,3%

Ropa Brent 43,51 -1,3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

12. ledna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 26,50 - 26,80 EUR/USD 1,335 - 1,35 USD/CZK 19,63 - 20,07 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 26,2 - 27,40 EUR/USD 1,30 - 1,395 USD/CZK 18,78 - 21,08

EUR/CZK

Česká koruna v souladu s učebnicovým očekáváním po nízkých domácích inflačních číslech (a viditelnějším nárůstu nezaměstnanosti) oslabila. Měnový pár EUR/CZK tak končil týden na úrovni 26,63, mimo jiné i díky tomu, že nálada v regionu vinou oslabující rumunské měny zůstává negativní.

Dnes je kalendář ekonomických událostí prázdný na všech stranách, a tak neočekáváme výraznější volatilitu, když nejbližší zajímavou událostí bude pro korunu čtvrteční zasedání ECB. Vzruch na trhu by eventuálně mohly přinést pouze výraznější pohyby na jiných trzích (např. EUR/USD či EUR/RON, resp. EUR/HUF).

Dolar vůči euru přes slabá čísla z trhu práce posílil.

EUR/USD

Dolar rozšířil po pátečních špatných payrolls své zisky vůči euru, a tak jen potvrdil nevyzpytatelné chování v posledních týdnech. Slabé statistiky z amerického trhu práce tak odnesla výše úročená měna, kterou je stále ještě euro.

Měnový pár EUR/USD startuje do nového týdne pod hranicí 1,35, přičemž klíčovým

mezníkem následujících dní by mohlo být zasedání ECB ve čtvrtek. Očekávání, že ECB sníží úrokové sazby, zřejmě nebude pro euro tou pravou rajskou hudbou, a tak další ztráty nelze vyloučit.

EUR/PLN

Zlotý se v pátek vůči euru pohyboval v úzkém pásmu kolem úrovně 4,04. Na rozdíl od koruny nebo forintu ale nakonec mírně posílil a končil na 4,0325. Důvodem bylo proto zřejmě čtvrteční oznámení společnosti Dell, že přesouvá další část výroby svých počítačů z Irska právě do Polska.

Dnes nejsou zveřejněna žádná nová data.

Polská měna by tak mohla své páteční zisky ztratit, zvláště když bude pokračovat pokles rumunské měny. Před zasedáním ECB by ale měly být pohyby kurzu mírnější.

EUR/HUF

Forint koncem týdne ztrácel, po ranních EUR/HUF 274,70 končil na 278,25.

K poklesu přispěl vyšší deficit domácí obchodní bilance, především však pokles rumunské měny a silná podpora domácích centrálních bankéřů pro snížení sazby na posledním zasedání, jak vyplynulo ze zveřejněného záznamu z jednání.

Dnes má forint jen málo šancí své ztráty korigovat. Krom případného dalšího poklesu rumunské měny v neprospěch forintu hraje i nedostatek plynu, který může omezit ekonomickou aktivitu. Dnes proto forint může ještě ztrácet, jeho ztráty by ale před zasedáním ECB měly být jen mírné.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 26,66 1,4%

3M 26,66 1,5%

6M 26,66 1,5%

9M 26,65 1,4%

1 ROK 26,65 1,5%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 19,86 3,3%

3M 19,89 3,3%

6M 19,93 3,3%

9M 19,95 3,3%

1 ROK 19,95 3,2%

12. ledna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

D LUHOPISY

O^ČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB -50BPS (1Q09);ECB -50BPS (1Q09); FED BEZE ZMĚN (1H09)

Americké dluhopisy v pátek posílily po dalších špatných zprávách z trhu práce.

Prosincové payrolls byly sice o něco málo lepší než ty listopadové a lepší, než se čekalo, ztracených více než půl milionu pracovních míst však nenaznačuje zatím zlepšení. Po několika dnech poklesu cen dluhopisů proto zájem o ně znovu vzrostl a poslal dolů jejich výnosy až o 8 bps na kratším konci křivky. Výrazněji klesly i sazby peněžního trhu, tříměsíční Libor na USD se snížil z 1,354 na 1,26.

Dnešek je bez čerstvých dat. Asijské akciové trhy zahájily týden poklesem, v Japonsku je ale dnes svátek, zájem o Treasuries na ostatních asijských trzích však pokračuje.

Nízké výnosy ale příliš prostoru pro další pokles nedávají, dnes odpoledne proto nelze vyloučit mírnou korekci pátečního růstu cen.

Evropské dluhopisy koncem týdne stejně jako jejich americké protějšky posilovaly a to po sérii slabých čísel z eurozóny. Kvůli tomu ztrácely akciové trhy a naopak rostly ceny státních dluhopisů. Koncem dne pak výnosy bundů klesly až o 11 bps a výnosová křivka zploštěla. Opět se zvýšil rozdíl mezi výnosy německých papírů a slabších italských a řeckých. K tomu přispěla i agentura S&P, která oznámila, že zařazuje Řecko do zvláštního režimu (CreditWatch) s negativním výhledem. Navíc ze stabilního na negativní změnila i výhled Irska.

Ani v Evropě nejsou dnes čerstvá čísla.

Nízké výnosy i tady vybízejí k opatrnosti, dnes by proto v eurozóně mohla převládnout korekce a poslat dolů pro změnu ceny. Před čtvrtečním zasedáním ECB ale velké změny nelze očekávat. Navíc J. C. Trichet opět

zdůraznil, že ECB sleduje dopad stávajících snížení sazeb a odmítal potvrdit další snížení.

České dluhopisy v pátek při nadprůměrných objemech obchodů posilovaly. Vzhůru je poslal jak vliv trhů eurozóny tak především pokles prosincové inflace. I když celoroční růst spotřebitelských cen o 3,6 % byl v souladu s odhadem a potvrdil, že ČNB má prostor pro snižování sazeb. Výnosy nakonec klesly po celé délce křivky až o 7,3 bps ve středním segmentu.

Dnešek je již bez nových dat. Problémy s plynem, obavy z poklesu výkonnosti ekonomiky a stávající výnosy mohou zájem o dluhopisy udržet i začátkem týdne.

Výraznější změny ale nelze očekávat, koruna oslabila a také případná korekce na trzích eurozóny může pokles výnosů zpomalit.

Desetiletému bundu klesly v pátek výnosy o 11 bps.

K OMODITY

Ropa v pátek oslabila, měsíční kontrakt Brent se snížil z 45,64 na 44,07 $ a měsíční WTI klesl z 42,35 na 40,49 b. Pokles cen iniciovala špatná americká čísla, přitom bez vlivu zůstaly problémy s plynem v Evropě, boje na Blízkém východě a dokonce i oznámení Saudské Arábie, že snižuje dodávky nad limit dohodnutý na schůzce OPEC.

Zlato mírně kleslo, v Londýně končilo na 853,45 $/oz po oslabení o 0,54 % díky silnějšímu dolaru. Přes pokles akcií a sadě špatných čísel vzrostly ceny barevných kovů. Nejvíce, o 6,4 %, na rovných 3400 $/t vyskočila cena mědi. Přímý důvod pro růst není, nízké ceny byly zřejmě již zajímavé.

Kom odity změna

Platina 1001,0 0,6%

Meď 3470,0 2,1%

Zinek 1305,0 0,8%

Benzín 368,5 -0,4%

Pribor FRA (3M) změna

1x4 3,20 -0,08

3x6 2,64 -0,05

6x9 2,47 -0,07

9x12 2,33 -0,09

Euribor FRA (3M)

1x4 2,38 -0,28

3x6 1,94 -0,15

6x9 1,79 -0,11

9x12 2,41 0,00

USD Libor FRA (3M)

1x4 0,91 -0,11

3x6 0,86 -0,12

6x9 0,88 -0,13

9x12 1,09 -0,15

12. ledna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

4

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 2,25 -50 Česko 3,44 -0,02 Česko 2,64 -0,05 USD/CZK 18,98 0,0%

Maďarsko 10,00 -50 Maďarsko 9,90 0,01 Maďarsko 9,00 0,40 CZK/SKK 0,88 -1,1%

Polsko 5,00 -75 Polsko 5,76 -0,01 Polsko 4,26 -0,02 PLN/CZK 6,60 -1,0%

Slovensko 2,50 -75 Slovensko 2,98 0,00 Slovensko n/a n/a CZK/HUF 9,57 -2,3%

Eurozóna 2,50 -75 Eurozóna 2,69 -0,04 Eurozóna 1,94 -0,15 GBP/CZK 29,92 -0,2%

USA 0-0,25 -75 USA 1,26 -0,09 USA 0,86 -0,12 CHF/CZK 17,75 -1,4%

UK 1,50 -50 UK 2,38 -0,12 UK 1,43 -0,05 RON/CZK 6,27 -2,6%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,60 0,12 Maďarsko 7,89 0,15 2 roky 2,69 -0,04

Polsko 4,32 -0,16 Polsko 4,64 -0,08 3 roky 2,72 -0,10

Slovensko 2,76 0,00 Slovensko 3,75 0,00 4 roky 2,77 -0,15 Eurozóna 2,46 -0,05 Eurozóna 3,69 -0,07 5 let 2,84 -0,18

USA 1,31 -0,05 USA 2,54 -0,02 10 let 3,28 -0,11

UK 2,32 -0,02 UK 3,49 -0,03 15 let 3,55 -0,04

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

Dnešek je bez očekávaných událostí.

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.