D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
10. ČERVENCE 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ ČR 9:00 Zápis z červnového jednání bankovní rady ČNB
Maďarsko 9:00 Obchodní bilance 5/2007 -156 mln.€
N APŘÍČ TRHY …
• S
EBEOBRANA ODCHÁZÍ ZPOLSKÉ VLÁDY,
VE HŘE JSOU PŘEDČASNÉ VOLBY• Š
ÉFF
EDUB
ERNANKE DNES VSTOUPÍ NA TÉMA INFLACE,
ZAHÝBE TRHY?
Nudu v středoevropském regionu včera rozehnalo Polsko, a byla to jak jinak politika. Vládnoucí bratři Kaczynští se rozhodli pod záminkou korupce odvolat místopředsedu vlády a hlavně šéfa koaliční strany Sebeobrana Andrzeje Leppera. Ten vzápětí prohlásil, že spolu s ním z vlády odchází i jeho hnutí, čímž se v Polsku na přetřes dostala varianta předčasných voleb. Koalice se totiž bez hlasů Sebeobrany neobejde.
Rozehráli tedy polský premiér a prezident hru, na jejímž konci budou předčasné volby. Situace možná nemusí být tak vážná, jak na první pohled vypadá.
Sebeobrana sice může opustit vládu, ale je dost dobře možné, že její poslanci nebudou tak stateční, aby stranu vystavili riziku voleb. Konec konců Leper byl již v září 2006 odvolán premiérem Kaczynskim a Sebeobrana dočasně opustila vládu (kvůli podezření ze sexuálního obtěžování), aby se do ní za měsíc vrátila.
Z pohledu investora je každopádně zvýšená volatilita na polských trzích související s vládní krizi vítanou příležitostí k zaujmutí dlouhých pozic. Předčasné volby na výborných fundamentech polské ekonomiky nic nezmění. Zároveň je velmi pravděpodobné, že zastoupení populistů v jakákoliv vládě vzešlé z příštích
parlamentních voleb bude nižší než dosud.
Polsko : Politický výhled versus euro
Jinak na hlavních akciových trzích byla odstartována výsledková sezóna za druhé čtvrtletí. Očekávání trhů ohledně růstu zisků jsou tak jako v případě prvního kvartálu poměrně nízká (pro US trhy meziroční růst o 4%), a tak je šance na pozitivní překvapení.
Z pohledu makro-událostí bude dnešek nezajímavý – výjimkou v tomto ohledu může být večerní vystoupení šéfa Fedu Bernankeho. Přestože hlavní centrální bankéř světa bude hovořit na horké téma – inflace – neočekáváme, že by se výrazně vymezil vůči poslednímu komentáři FOMC, který uznal, že jádrová inflace je na sestupu.
Měny změna
EUR/CZK 28,66 0,1%
EUR/PLN 3,76 0,2%
EUR/HUF 244,90 -0,5%
EUR/SKK 33,37 -0,3%
EUR/USD 1,36 -0,3%
USD/JPY 123,33 0,0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3,64 -0,04 Eurozóna 2Y 4,52 -0,01
USA 2Y 4,96 0,10
Česko 10Y 4,53 0,06 Eurozóna 10Y 4,66 -0,02
USA 10Y 5,15 0,14
Akciové indexy změna
PX 1903,8 3,27%
WIG20 3880,98 3,48%
DAX 8077,4 0,88%
S&P500 1531,9 0,09%
Nikkei225 18253 -0,05%
Kom odity změna
Zlato 659,63 -0,1%
Ropa Brent 75,81 -0,1%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
10. července 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,55 - 28,75 EUR/USD 1,355 - 1,365 USD/CZK 20,92 - 21,22 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,50 - 28,80 EUR/USD 1,350 - 1,370 USD/CZK 20,80 - 21,33
EUR/CZK
Koruna včera strávila den na houpačce, když nejprve v souladu s rostoucí poptávkou po riziku ztrácela, aby na konci seance propad vymazala. Měnový pár EUR/CZK tak uzavíral domácí obchodování nezměněn od své otvírací hodnoty 28,635.
Příznivá data květnového zahraničního obchodu, které ukázaly, že během prvních pět měsíců roku celkové kladné saldo obchodu vyšplhalo na 44,4 mld. K4 (o 18 mld. více, než ve stejném období roku 2006), byla více méně ignorována.
Vyšší volatilita v regionu způsobená polskými problémy by dnes paradoxně mohla koruně prospět. Do okamžiku, než se k výraznější akci rozhoupe ČNB, však od koruny zatím velké výkony nečekejme.
Byť dnešní záznam z červnového zasedání ČNB vyznívá jednoznačně v jestřábím duchu.
EUR/USD
Dolar včera zažil velice poklidnou seanci.
Bez významnějších událostí držel relativně úzké pásmo v okolí 1,362 EUR/USD.
Dnes by měl na trzích opět převládnout klid a pohoda… Pozornost může přitáhnout až večerní vystoupení Bena Bernankeho (o inflaci), které by nicméně nemělo příliš zamíchat s náladou na EUR/USD. Významnější statistiky nečekáme až do konce týdne (americký maloobchod a zahraniční obchod) a vůči USD by se mohla udržet opatrně negativní nálada ohraničená psychologickou bariérou na 1,360 EUR/USD.
EUR/SKK
Slovenská koruna začala týždeň v pozitívnom tóne, keď sa jej podarilo rozšíriť minulotýždňové zisky k 33,33 EUR/SKK, čo je najsilnejšia hodnota za 11 týždňov. Okrem pozitívnej nálady v regióne k tomu prispeli aj lepšie než očakávané čísla májovej priemyslenej produkcie (17,4 % y/y vs. 14,0 %). Dnešné maloobchodné tržby už tradične nemajú potenciál kurz ovplyvniť, hoci podľa čísiel zverejnených Eurostatom v minulom týždni budú aj tie vyššie, než očakáva trh.
Koruna tak bude naďalej hľadať inšpiráciu v regióne. Stojí pred ňou hladina podpory eura na 33,30 EUR/SKK. Jej prípadné testovanie bude závislé od toho, či sa v regióne udrží dobrý sentiment. To však je otázne, vzhľadom na situáciu v Poľsku.
EUR/PLN
Polský zlotý včera po klidném začátku odpoledne oslabil a po úvodních EUR/PLN 3,7560 končil na 3,7725. Důvodem jsou tentokrát události na politické scéně, kde náměstek předsedy vlády a šéf strany Sebeobrana čelí podezření z korupce.
Jeho odchod z vlády a strany z vládní koalice může vyvolat předčasné volby, které by se konaly někdy na podzim.
Také dnes bude trh sledovat spíše události na domácí politické scéně. Z krátkodobého hlediska může polská měna ještě ztrácet, zvláště pokud jednání o předčasných volbách budou nervóznější.
Dnes by proto zlotý mohl ještě oslabovat, dobré fundamenty a možnost dalšího růstu sazeb ale v delším horizontu opět převáží.
Zlotý oslabil kvůli vládní krizi
EUR/HUF
Forint v poklidném obchodování mírně posiloval podpořen o něco nižším červnovým rozpočtovým deficitem, odpolední polské politické události ale trend obrátily. Měnový pár EUR/HUF pak po úvodních 245,60 končil na 245,80.
Dnešní obchodní bilance bude mít zřejmě jen omezený vliv. Důležitější tak bude zřejmě vývoj v Polsku a pohyb polské měny. Proto by dnes měl forint ještě oslabit.
Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28,615 28,655 EUR/USD 1,3603 1,3638
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28,550 28,700 EUR/USD 1,3579 1,3652
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,62 0,1%
3M 28,57 0,1%
6M 28,48 0,1%
9M 28,42 0,1%
1 ROK 28,36 0,2%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 20,99 0,2%
3M 20,91 0,2%
6M 20,80 0,2%
9M 20,72 0,2%
1 ROK 20,65 0,2%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
10. července 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (07/07);ECB +25BPS (09/07); FED -25BPS (2Q08)
Americké dluhopisy včera rostly. Při absenci důležitých domácích čísel to byla reakce na jejich pokles minulý týden a stávající vysoké výnosy. Ty nakonec poklesly o 3 až 5 bps a výnosová křivka zploštěla.
Ani dnes nebudou zveřejněna žádná významnější data. Trh tak zřejmě bude čekat na dnešní večerní projev šéfa Fedu Bernankeho o inflaci. Do té doby by měly dluhopisy mít možnost ještě mírného posílení, pokud jeho projev nepřinese nic nového, výnosy své zisky zřejmě znovu posílí.
Evropské dluhopisy v pondělí mírně posílily taženy vývojem v USA. Jejich pohyb byl ale mírný brzděn vyšším růstem německé průmyslové výroby a vysokou cenou ropy, která posiluje obavy z růstu inflačních tlaků. Výnosy pak nakonec klesly po celé délce křivky o 1 bps.
Dnešní průmyslová výroba ve Francii a Itálii by měla potvrdit podobný solidní růst
jako ta německá. Mírnější než očekávaný dnešní růst německých velkoobchodních cen by ale mohl obavy z inflace snížit.
Dluhopisy by tak mohly v průběhu dne ještě mírně přidat, Bernankeho projev zastihne trh krátce před uzavřením, a tak jeho reakce bude omezená.
Včerejší změny na české výnosové křivce byly naprosto zanedbatelné, když trh vstřebal události, které se odehrály ve čtvrtek a v pátek na hlavních trzích velmi snadno. Stejně tak proběhly mimo zájem trhu informace o nárůstu státního dluhu na úroveň 856 mld. Kč.
Nezajímavý kalendář doma i v zahraničí dnes těžko přinese velké cenové pohyby.
Bude-li se dařit koruně, mohlo by to přinést jistou úlevu krátkému konci výnosové křivky. Na druhou stranu jestřábí tón zápisu ze zasedání ČNB by mohl pozitivní reakci na korunu brzdit.
K OMODITY
Ropa Brent včera dále mírně rostla.
Měsíční kontrakt Brent se zvýšil z pátečních 75,68 na 75,85 $, americká WTI ale klesla z 72,60 na 71,96 $/b.
Důvodem růstu Brentu je zpráva IEA, že trh s ropou bude napjatý nejméně příštích pět let. Stávky v měděných dolech Jižní Ameriky a výhled na růst světové ekonomiky posílily ceny barevných kovů. Měď krátce překonala hranici 8 tis. $/t, v Londýně, ale uzavírala na 7990 $/t. Na nové historické maximum 2950 $/t se vyšplhalo olovo.
Brent - 1M
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77
31/05/07 02/06/07 04/06/07 06/06/07 08/06/07 10/06/07 12/06/07 14/06/07 16/06/07 18/06/07 20/06/07 22/06/07 24/06/07 26/06/07 28/06/07 30/06/07 02/07/07 04/07/07 06/07/07 08/07/07 10/07/07
$/barel
Brent se drží nad 75$/b
CZK FRA změna
1x4 3,20 0,02
3x6 3,45 0,01
6x9 3,75 0,03
9x12 3,95 0,01
Euribor (3M)
1x4 4,28 -0,01
3x6 4,45 0,00
6x9 4,61 -0,01
9x12 4,72 -0,02
USD Libor (3M)
1x4 5,37 0,00
3x6 5,37 0,02
6x9 5,35 -0,01
9x12 5,32 -0,02
Kom odity změna
Platina 1296,5 -0,7%
Meď 7980,0 -0,1%
Zinek 3437,5 -0,1%
Benzín 777,5 1,4%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
10. července 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2,75 25 Česko 3,00 0,00 Česko 3,45 0,01 EUR/CZK 28,66 0,1%
Maďarsko 7,75 -25 Maďarsko 7,61 -0,01 Maďarsko 7,11 0,01 USD/CZK 20,86 0,0%
Polsko 4,25 25 Polsko 4,74 0,00 Polsko 5,09 -0,01 CZK/SKK 0,86 0,4%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,34 0,00 Slovensko 3,95 -0,40 PLN/CZK 7,61 -0,1%
Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,20 0,00 Eurozóna 4,45 0,00 CZK/HUF 11,70 0,5%
USA 5,25 25 USA 5,36 0,00 USA 5,37 0,02 GBP/CZK 42,40 0,3%
UK 5,50 25 UK 6,02 0,02 UK 6,20 0,02 CHF/CZK 17,29 0,2%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 6,93 -0,02 Maďarsko 6,66 -0,02 2 roky 3,97 -0,01 EUR/JPY
Polsko 5,62 0,11 Polsko 5,80 0,08 3 roky 4,15 -0,02 EUR/CHF
Slovensko 4,72 0,10 Slovensko 5,02 0,17 4 roky 4,28 -0,02 EUR/RON Eurozóna 4,78 -0,03 Eurozóna 4,97 -0,03 5 let 4,37 -0,02 EUR/TRY
USA 5,35 0,00 USA 5,81 0,15 10 let 4,62 0,02 EUR/RBL
UK 6,31 0,04 UK 6,01 0,13 15 let 4,77 0,02 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ Německo 8:00 Index velkoobchodních cen 6/2007 0,3% m/m
2,1% y/y
0,3% m/m 2,4% y/y
Francie 8:45 Průmyslová výroba 5/2007 0,7% m/m -0,8% m/m
ČR 9:00 Zápis z červnového jednání bankovní rady ČNB
Maďarsko 9:00 Obchodní bilance 5/2007 -156 mln.€
Slovensko 9:00 Maloobchodní tržby 5/2007 6,5 % y/y 6,2% y/y
Itálie 10:00 Průmyslová výroba 5/2007 1,0% m/m 0,9% y/y
-0,8% m/m 0,8% y/y
UK 10:30 Obchodní bilance 5/2007 -6,6 mld.£ -6,32 mld. £
USA 16:00 Velkoobchodní zásoby 5/2007 0,4% 0,3%
19:00 Vystoupení šéfa Fedu Bernankeho na téma inflace
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
