www.csob.cz
D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
10. SRPNA 2007
JanČermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
odhad skutečnost předchozí čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
SR 09:00 Inflace (%) 07/2007 0,1 2,4 0,0 2,3 0,3 2,5
N APŘÍČ TRHY …
• P
ROBLÉMY ŠPATNÝCH ÚVĚRŮ SE PŘELÉVAJÍ I DOE
VROPY• Č NB
NALADĚNA NA RYCHLEJŠÍ RŮST SAZEB Kyvadlo trhů se opět obrátilo, problémy se špatnými úvěry v USA zřejmě nejsou zameteny pod stůl, ale znovu nabývají na síle a přelévají se i do Evropy. Před několika dny se objevily problémy u německé IKB a včera to byly tři fondy BNP Paribas, s nimiž se zastavilo obchodování kvůli silné angažovanosti na trhu amerických hypotéčních úvěrů. To ale jen dál znervóznělo trhy, zvýšilo poptávku po likviditě a tlačilo na růst krátkých sazeb. Aby uklidnila trhy, ECB poprvé od září 2001 poslala injekci 94,8 mld. € v hotovosti na peněžní trh eurozóny. V komentáři pak zmínila oblíbenou formulku „close monitoring“ s tím, že bude udržovat podmínky pro řádné fungování peněžního trhu i nadále. Nervózní trhy uklidňoval i prezident Bush.Nejistota na trzích se projevila opět v útěku k jistým státním dluhopisům a poklesem nejprve evropských a odpoledne i amerických akciových trhů. Rozvolnily se také carry trade obchody a posílily nízko úročené měny. Trhy teď podle futures na téměř 90 % počítají s poklesem amerických sazeb o 0,5 % do konce roku.
Na této vlně se pohybovaly i české trhy.
Akcie ztrácely a dařilo se naopak českým dluhopisům. Ani na české politické a ekonomické scéně ale není klid.
Rozpočtový výbor parlamentu má potíže se schválením návrhu rozpočtu, včera si navíc k očekávání růstu sazeb přisadil i M.
Hampl. Takovým domácím a zahraničním
lákadlům nemohla pak odolat ani koruna, která vůči euru zase jednou posílila.
Dnes nemají být zveřejněny žádné významné události. Nervozita jak na domácím tak i na světových trzích ale jistě přetrvá, tím by se měl udržet i zájem o pevně úročené papíry a nízko úročené měny včetně koruny, naopak pod tlakem by měla zůstat střední Evropa.
Jak to bude se sazbami ČNB - II. část Včerejší jestřábí komentáře ze strany člena holubičí letky uvnitř bankovní rady ČNB Mojmíra Hampla nás opět nutí zamyslet se v krátké době nad výhledem repo sazby v tomto měsíci. Haml a konec konců i Miroslav Singer potvrdili náš dojem, který jsme si odnesli ze sezení ČNB s analytiky – tedy, že Bankovní rada je naladěna rychle zvedat sazby. S naším výhledem ovšem zamíchala velmi nízká červencová inflace.
Hamplovo vystoupení, který však toto velmi příznivé inflační číslo bagatelizoval, ovšem srpnové zvýšení sazeb vrací do hry. Podle našeho názoru tak po včerejšku zůstává situace otevřená a s konečným verdiktem (zda srpen či září) bude možná lepší pár dní počkat. Každopádně však zůstává neměnný náš odhad pro repo sazbu na konci roku (3,50 %).
Měny změna
EUR/CZK 28,11 -0,3%
EUR/PLN 3,78 0,4%
EUR/HUF 251,45 1,0%
EUR/SKK 33,50 0,7%
EUR/USD 1,37 0,7%
USD/JPY 117,99 -1,0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3,79 -0,10 Eurozóna 2Y 4,23 -0,15
USA 2Y 4,39 -0,23
Česko 10Y 4,51 -0,01 Eurozóna 10Y 4,35 -0,07 USA 10Y 4,73 -0,11
Akciové indexy změna
PX 1808,2 -1,92%
WIG20 3564,98 0,00%
DAX 7605,9 0,00%
S&P500 1453,1 -2,96%
Nikkei225 16764 -2,37%
Kom odity změna
Zlato 662,63 0,2%
Ropa Brent 75,62 0,3%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
10. srpna 2007
Československá obchodní banka, a. s.
2
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,05 - 28,25 EUR/USD 1,36 - 1,37 USD/CZK 20,45 - 20,75 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,95 - 28,35 EUR/USD 1,355 - 1,375 USD/CZK 20,30 - 20,90
EUR/CZK
Česká koruna ve čtvrtek posílila, po úvodních EUR/CZK 28,195 končila den na 28,100. Ačkoliv nebyla zveřejněna žádná čísla, vývoj na světových trzích byl dostatečným impulzem pro zvýšení zájmu o českou měnu. Když se k tomu ještě přidal člen Bankovní rady M.Hampl s tím, že bude koncem srpna zřejmě hlasovat pro další zvýšení sazeb, nezbývalo koruně nic jiného, než růst.
Dnes je kalendář domácích událostí prázdný. Jednoznačný vliv na pohyb koruny tak přijde ze zahraničí. Ranní ztráty asijských akciových trhů naznačují, že nejméně zpočátku by pozice české měny měla být příznivá pro další přiblížení k hranici EUR/CZK 28,00, později by se ale mohly trhy uklidnit a s nimi stagnovat i koruna.
S nizko úročenými měnami posílila i česká koruna
EUR/USD
Problémy peněžního trhu se nevyhnuly ani měnovému páru EUR/USD. Nejistota finančních trhů nahrávala nízko úročeným měnám a z útěku k méně rizikovým aktivům profitoval kromě dluhopisů i dolar.
Ten tak po úvodních EUR/USD 1,38 končil na 1,368. Největší posílení si ale připsal yen, který vůči euru zpevnil přes 2 %.
V dnešním ranním asijském obchodování pokračoval přesun zájmu investorů k jistějším aktivům a dolar vůči společné měně znovu posiluje. To by mělo
pokračovat ještě v evropském obchodování, později by ale mohla nastat korekce a euro by část svých ztrát získat zpět.
EUR/SKK
Slovenská koruna vo štvrtok oslabila asi o 20 halierov spolu so susednými menami s výnimkou českej koruny. Dôvodom bolo posilnenie USD na svetových trhoch a správa, že BNP Paribas zmarazila aktivity svojich fondov v súvisloti s problémami na americkom trhu hypoték. Dnes budú kľúčové domáce dáta – inflácia a zahraničný obchod, ktoré by mohli byť podporou pre SKK. Ak však bude pretrvávať globálna averzia voči riziku, ani dobré domáce dáta nepomôžu korune zmazať včerajšiu stratu.
EUR/PLN
Zlotý včera vůči euru oslabil, po ranních 3,7655 končil na 3,780. Důvodem je především odklon investorů od rizikovějších aktiv, klid ale nedodala ani domácí scéna, kde bude zřejmě začátkem září rozpuštěn Sejm a koncem října vypsány nové volby.
Nejistota na finančních trzích bude zřejmě pokračovat zpočátku i dnes. Polská měna by tak ještě měla oslabit, později se trhy mohou uklidnit a s nimi měnový pár EUR/PLN může stagnovat.
EUR/HUF
Forint ve čtvrtek ztrácel, po úvodních EUR/HUF 248,50 uzavíral na 251,60.
Oslabení měny lze přitom stejně jako i zlotého jednoznačně připsat přechodu světových trhů k jistějším aktivům.
Domácí scéna je dnes prázdná, trh bude proto opět pod vlivem zahraničí a postoje k emerging markets. Ty budou zřejmě zpočátku opět nepříznivé, později se ale může situace uklidnit a po úvodním oslabení lze očekávat stabilizaci i forintu.
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,07 -0,3%
3M 28,01 -0,3%
6M 27,95 -0,3%
9M 27,89 -0,3%
1 ROK 27,84 -0,3%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 20,51 0,7%
3M 20,44 0,7%
6M 20,36 0,7%
9M 20,30 0,8%
1 ROK 20,26 0,8%
10. srpna 2007
Československá obchodní banka, a. s.
3
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 3,00 25 Česko 3,24 0,00 Česko 3,59 0,00 EUR/CZK 28,11 -0,3%
Maďarsko 7,75 -25 Maďarsko 7,60 -0,01 Maďarsko 7,29 0,09 USD/CZK 20,45 0,0%
Polsko 4,50 25 Polsko 4,86 0,02 Polsko 5,13 -0,02 CZK/SKK 0,84 -1,0%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,37 0,02 Slovensko 3,99 -0,44 PLN/CZK 7,43 -0,7%
Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,40 0,05 Eurozóna 4,35 -0,14 CZK/HUF 11,18 -1,3%
USA 5,25 25 USA 5,50 0,12 USA 4,96 -0,27 GBP/CZK 41,52 -0,2%
UK 5,50 25 UK 6,19 0,06 UK 6,13 -0,08 CHF/CZK 17,15 0,3%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7,23 0,13 Maďarsko 6,84 0,14 2 roky 3,99 -0,02 EUR/JPY
Polsko 5,56 0,02 Polsko 5,65 0,02 3 roky 4,11 -0,03 EUR/CHF
Slovensko 4,60 -0,13 Slovensko 4,81 -0,04 4 roky 4,18 -0,03 EUR/RON Eurozóna 4,60 -0,11 Eurozóna 4,75 -0,04 5 let 4,23 -0,03 EUR/TRY
USA 4,99 -0,15 USA 5,45 -0,09 10 let 4,44 -0,04 EUR/RBL
UK 6,23 -0,03 UK 5,79 -0,05 15 let 4,61 -0,02 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍodhad konsensus předchozí čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
Francie 8:45 Průmyslová výroba 06/2007 0,2 0,1 0,4 -0,3
SR 09:00 Obchodní bilance (mld.
SKK) 06/2007 -0,7 -3,5
SR 09:00 Jádrová inflace (%) 07/2007 0,1 2,6 0,4 2,5
SR 09:00 Inflace (%) 07/2007 0,1 2,4 0,3 2,5
Itálie 10:00 HDP (%) 2Q 2007 *P 2,1 2,3
Itálie 11:00 Harmonizovaná inflace (%) 07/2007 *F -0,4 1,9 -0,4 1,9
m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno
EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
