N … D 7. 2009 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

7. ČERVENCE 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y ČR 09:00 Obchodní bilance

(mld. CZK) 05/2009 14,0 11,7 11,5 12,0

N APŘÍČ TRHY …

• R

B

K

• P

USA

• C

–

B

65 USD

Zatímco v ČR byl včera svátek, v zahraničí se na finančních trzích vesele obchodovalo, a proto krátká rekapitulace toho nejdůležitějšího.

Za prvé pozornost na sebe přitáhly ratingové agentury, a to v pozitivním i negativním smyslu. Nejprve tedy ta dobrá zpráva: agentura Moody’s oznámila, že zvažuje zvýšení ratingu Brazílie na úroveň investičního stupně. A teď ta špatná: jiná ratingová agentura Fitch naopak snížila rating ekonomicky nejsilnějšího státu USA – Kalifornie do blízkosti spekulativní úrovně. Neboli, rating státu kde vládne terminátor spadl z úrovně “BBB“. To jsou paradoxy, co…

Jedinou důležitou makroekonomickou zprávou včerejšího dne byl pak výsledek amerického celonárodního indexu podnikatelské nálady ve službách ISM.

Ten dopadl velmi dobře, když celkové číslo byl lepší než očekával trh (47 versus 46 bodů), přičemž z hlediska struktury vypadal červencový ISM také velmi dobře (subindexy nových zakázek i zaměstnanosti silně rostly).

Nicméně, navzdory příznivě vyhlížejícímu indexu ISM ve službách, se žádná euforie na trzích s rizikovými aktivy nekonala a investoři naopak preferovali bezpečné dluhopisy, a to navzdory tomu, že toto týden nás v USA čekají další obrovské aukce. V pozadí je totiž strach z toho, jak se ve středu rozjede výsledková sezóna firem v USA. Až dosud totiž trhy hrály na optimistické notě, že tempo propadu se zpomaluje a že oživení je za dveřmi. Mizerné výsledky z amerického trhu práce zveřejněné minulý čtvrtek tento růžový obrázek poněkud nabouraly. A tak se začíná pochybovat o tom, zdali hospodářský růst může tak snadno naskočit, když armáda nezaměstnaných stále roste a dluhy domácností ve vyspělých zemí neklesají.

Výsledky firem za druhý kvartál, resp. to jaký poskytnou výhled na druhou půlku roku, mohou tyto pochybnosti vyvrátit a nebo naopak potvrdit. My jsme spíše toho názoru, že „B“ je správně.

Měny změna

EUR/CZK 25,93 -0,1%

EUR/PLN 4,370 -0,4%

EUR/HUF 273,5 0,6%

EUR/USD 1,395 -0,4%

USD/JPY 95,3 -0,6%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 2,95 0,00 Eurozóna 2Y 1,22 -0,01 USA 2Y 0,95 -0,04 Česko 10Y 5,85 0,04 Eurozóna 10Y 3,32 -0,01 USA 10Y 3,53 0,03 bps změna iTRAXX (BBB) 757 17

Akciové indexy změna

PX 875,9 -1,20%

DAX 4651,8 -1,20%

S&P500 898,7 0,26%

voltilita (VIX) 29,00 1,05

Kom odity (USD) změna Zlato 924,45 -0,1%

Ropa Brent 64,34 0,2%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

7. č ervence 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,75 - 26,00 EUR/USD 1,375 - 1,40 USD/CZK 18,39 - 18,91 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,6 - 26,40 EUR/USD 1,335 - 1,435 USD/CZK 17,84 - 19,78

EUR/CZK

Česká koruna začíná pracovní týden až dnes a neměl by to být divoký začátek.

Z domácích luhů a hájů je zajímavý nepochybně výsledek květnové obchodní bilance (11,77 mld. korun), kdy vysoký přebytek byl dosažen převážně díky nižším cenám komodit. Přebytek by koruně mohl dočasně pomoci k jistým ziskům, které však budou před středečním začátkem výsledkové sezóny v USA velmi limitované.

EUR/USD

Americký dolar po čtvrtečním slabém výsledku payrolls se udržuje v relativně silném postavení. K němu mu rovněž dopomáhá ropa, která v obavách, že globální poptávka stále není tak silná, výrazně oslabila. Dolaru rovněž pomohly komentáře ze strany německého ministra financí, který uvedl, že dolar zůstane hlavní rezervní měnou světa. Eurodolar v důsledku těchto zpráv propadl a dostal se až na úroveň 1,3878.

Americký dolar těží z horší nálady na akciových trzích.

Dnešek bude z pohledu dat zcela nezajímavý, a tak se trh eurodolaru bude připravovat na středeční start výsledkové

sezóny v USA. Jistý vzruch může přinést i aukce dluhopisů v USA (dnes je na pořadu 3letý benchmark). Celkově však spíše očekáváme opatrné obchodování až do středy večer, kdy bude publikovat výsledky první firma (Alcoa).

EUR/PLN

Polský zlotý v pátek prošel vybíráním zisků. Někteří obchodníci likvidovali dlouhé pozice ve zlotém s tím, jak se zhoršila nálada na akciovém trhu.

Ztráty jsou ale zatím velice mírné a zlotý se nedostal dál než k 4,38 EUR/PLN.

Z technického pohledu je stále hluboko pod důležitým mezníkem 4,5 EUR/PLN a k dalším ztrátám by potřeboval výraznější výprodeje na globálních akciových trzích.

EUR/HUF

Maďarský forint přišel o část svých zisků, což lze přičítat poněkud horší náladě na emerging markets po čtvrtečních amerických payrolls. Měnový pár EUR/HUF nicméně narazil na silnou rezistenci na úrovni 275,0, kterou se mu nepodařilo prorazit. Z fundamentálních zpráv zaujala jen informace, že rozpočtový deficit dosáhl v polovině roku 82,4 % ročního cíle (3,8 % HDP), což je však v souladu se sezónním vývojem maďarských veřejných financí.

Ač jsou dnes ráno publikovaná čísla o výsledku průmyslové výroby v květnu mírně pozitivním překvapením (meziměsíčně výroba rostla o 2,6 %) forint si z nich příliš mnoho dělat nebude. Na trzích emerging markets (tedy i na forexovém trhu v Budapešti) bude zřejmě panovat klid až do středečního rozjezdu výsledkové sezóny v USA..

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25,93 0,3%

3M 25,96 0,3%

6M 26,00 0,6%

9M 26,04 0,3%

1 ROK 26,10 0,2%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 18,57 0,6%

3M 18,60 0,5%

6M 18,63 0,5%

9M 18,67 0,7%

1 ROK 18,69 0,5%

7. č ervence 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1,50 -25 Česko 2,09 0,00 Česko 2,08 -0,01 USD/CZK 18,58 0,0%

Maďarsko 9,50 -50 Maďarsko 9,64 -0,02 Maďarsko 8,75 -0,07 CZK/HUF 9,48 -0,7%

Polsko 3,50 -25 Polsko 4,36 -0,05 Polsko 4,24 -0,12 PLN/CZK 5,93 0,3%

Eurozóna 1,00 -25 Eurozóna 1,05 -0,02 Eurozóna 1,03 -0,02 GBP/CZK 30,15 -0,8%

USA 0-0.25 -75 USA 0,55 -0,03 USA 0,69 -0,03 CHF/CZK 17,11 0,2%

UK 0,50 -50 UK 1,12 -0,04 UK 1,11 -0,02 RON/CZK 6,17 0,1%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,59 0,05 Maďarsko 8,09 0,04 2 roky 2,66 0,02

Polsko 4,90 -0,11 Polsko 5,49 -0,03 3 roky 3,05 0,03

Eurozóna 1,70 0,00 Eurozóna 3,59 -0,01 5 let 3,48 0,02

USA 1,35 -0,10 USA 3,73 0,00 10 let 3,89 0,02

UK 2,13 -0,07 UK 4,16 -0,03 15 let 4,21 -0,05

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Maďarsko 09:00 Průmyslová výroba (%) 05/2009 *P -5,1 -25,3

ČR 09:00 Obchodní bilance

(mld. CZK) 05/2009 14,0 11,5 12,0

UK 10:30 Průmyslová výroba (%) 05/2009 0,2 -11,3 0,3 -12,3

Německo 12:00 Tovární zakázky (%) 05/2009 0,5 -31,2 0,0 -37,1

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.