N … D 13. 2009 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

13. SRPNA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 HDP (%) 2Q/2009 *P 0,3 -5,9 -0,2 -6,6 -3,5 -6,7

SR 09:00 HDP (%) 2Q/2009 *P -5,6 -5,3 -6,3 -5,6

ČR 09:00 Maloobchodní tržby (%) 06/2009 -5,5 -5,8 -4,5 -7,5

EMU 11:00 HDP (%) 2Q/2009 *P -0,5 -5,0 -2,5 -4,9

Polsko 14:00 Inflace (%) 07/2009 -0,1 3,4 0,2 3,5

USA 14:30 Nové žádosti o dávky

v nezaměstnanosti (tis.) 8.8. 545 550

USA 14:30 Maloobchodní tržby -

bez automobilů (%) 07/2009 0,1 0,3

N APŘÍČ TRHY …

• F

• D

• N

– HDP

Býci slyšeli od Fedu přesně to, co chtěli.

Poprvé za posledních dvanáct měsíců doprovodný komentář neobsahuje konstatování, že „ekonomika padá“, ale že se „pomalu stabilizuje“. Na druhé straně Fed jasně vyvrátil obavy z rychlého ústupu z masivní měnové expanze. Jednak potvrdil dokončení programu výkupu cenných papírů a prodloužil jeho trvání do října (kvůli plynulosti), jednak komentář znovu obsahoval klíčovou větičku o tom, že úrokové sazby zůstanou na „výjimečně nízkých úrovních po delší dobu“. Opatrný je optimismus ohledně vyhlídek hospodářství a záruky, že měnová politika zůstane uvolněná – tato kombinace pomohla většině akciových trhů k ziskům, které odstartoval již dříve dobrý výsledek prodejů domů v USA.

Přestalo se dařit dolaru, který znovu začíná (alespoň na nějaký čas) na

optimistická čísla reagovat negativně. Po včerejším komentáři Fedu totiž trochu ztrácí dech historka o rychlejším utažení měnových šroubů v USA (s tou začali investoři koketovat po překvapivém poklesu americké nezaměstnanosti na konci minulého týdne).

Dnešek bude ve znamení amerického maloobchodu a HDP v eurozóně. Německo nás i trhy překvapilo nečekaným mezikvartálním růstem, což může na trhy přinést nový optimismus (i když za velkou částí úspěchu stál výrazný propad dovozů). Díky americké obdobě šrotovného by mohly dopadnout dobře i americké maloobchodní tržby.

Tato kombinace může pomoci býkům zůstat v pohybu, dolaru pod tlakem a většině středoevropských měn (především zlotému) na výslunní.

Měny změna

EUR/CZK 25,83 0,3%

EUR/PLN 4,141 -0,6%

EUR/HUF 269,1 -1,2%

EUR/USD 1,422 0,5%

USD/JPY 96,1 0,1%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 1,94 -0,09 Eurozóna 2Y 1,45 -0,04

USA 2Y 1,17 0,00

Česko 10Y 5,27 -0,02 Eurozóna 10Y 3,46 -0,02 USA 10Y 3,72 0,06 bps změna iTRAXX (BBB) 610 -1

Akciové indexy změna

PX 1114,9 0,12%

DAX 5350,1 1,22%

S&P500 1005,8 1,15%

voltilita (VIX) 25,45 -0,54

Kom odity (USD) změna Zlato 951,35 0,4%

Ropa Brent 73,52 0,3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

13. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,65 - 25,90 EUR/USD 1,415 - 1,436 USD/CZK 17,86 - 18,30 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,55 - 26,15 EUR/USD 1,40 - 1,45 USD/CZK 17,62 - 18,68

EUR/CZK

Koruna včera prakticky stagnovala a končila na EUR/CZK 25,830. Níže úročená koruna na rozdíl od zlotého či forintu nenašla sílu využít příznivé nálady na rizikovější aktiva a udržela se kolem předcházející úrovně.

Dnešní maloobchodní tržby zřejmě ukáží další, i když možná mírnější, pokles. Další plus je překvapivý růst německého HDP, který zřejmě znovu podpoří rizikovější aktiva. Protože však koruna z takové nálady zpravidla vytěží jen málo, měl by se měnový pár EUR/CZK udržet i dnes blízko stávajících hodnot s možným mírným ziskem české měny.

EUR/USD

Dolar včera oslabil a koncem dne se vrátil k úrovni EUR/USD 1,42. Americká měna již v průběhu dne korigovala část zisků ze začátku týdne, přestože trhy čekaly na vyjádření amerického Fedu po skončeném zasedání. Bez vlivu zůstal přitom pokles průmyslové výroby eurozóny. Ani komentář šéfa Fedu však nedodal dostatečný impulz pro zpětné posílení dolaru. Zájem o rizikovější aktiva se udržel, a tak největší zisky si připsaly měny spojené s komoditami jako australský dolar. Za zmínku ještě stojí, že tentokrát byla poptávka po aukci 10leté Treasury slabá.

Dnešní data by měla potvrdit Bernankeho výroky, že americká ekonomika se stabilizovala. Také HDP eurozóny by podle odhadů měl vykázat zpomalení mezikvartálního propadu, když ten německý překvapivě vzrostl. Včerejší vývoj přitom znovu ukázal, že dobré zprávy jsou dosud nepříznivé pro dolar.

Pokud se tedy dnešní odhady potvrdí, pak může americká měna opět ztrácet.

EUR/PLN

Polský zlotý včera patřil k tahounům regionu. To ostatně není nic překvapivého ve světle slušných zisků globálních akciových indexů. K dobré náladě přispěl také výborný výsledek polského běžného účtu, který šel z části na vrub přílivu bruselských eur.

Pokud dnes dobrá nálada vydrží, zlotý by se mohl pokusit o návrat pod 4,10 EUR/PLN.

EUR/HUF

Forint včera posílil, po ranních EUR/HUF 273,50 končil den na 269,10. Při absenci domácích událostí využila maďarská měna příznivé nálady na rizikovější aktiva, navíc podpořená posilováním zlotého po velmi dobrých polských číslech. Během dne byl také zveřejněn zápis z posledního zasedání MNB. Podle něj byl guvernér Simor přehlasován ve prospěch razantnějšího snížení sazeb. Důležité je, že centrální bankéři počítají s dalším snižováním sazeb.

Také dnes by měl forint využít nižší averze k riziku a ještě posílit. Návrat páru EUR/HUF pod hranici 270,00 ale již nabádá k opatrnosti.

Forint se vrátil pod EUR/HUF 270,00.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25,79 -0,1%

3M 25,83 -0,1%

6M 25,87 -0,1%

9M 25,90 -0,1%

1 ROK 25,93 -0,1%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 18,08 -1,0%

3M 18,10 -1,1%

6M 18,15 -1,0%

9M 18,15 -1,1%

1 ROK 18,17 -1,1%

13. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1,25 -25 Česko 1,89 -0,01 Česko 1,94 0,00 USD/CZK 18,23 0,0%

Maďarsko 8,50 -100 Maďarsko 8,45 -0,02 Maďarsko 7,30 0,00 CZK/HUF 9,60 1,4%

Polsko 3,50 -25 Polsko 4,15 0,00 Polsko 4,14 0,00 PLN/CZK 6,24 0,9%

Eurozóna 1,00 -25 Eurozóna 0,88 0,00 Eurozóna 0,96 -0,08 GBP/CZK 30,02 0,0%

USA 0-0.25 -75 USA 0,45 0,00 USA 0,58 -0,05 CHF/CZK 16,90 0,4%

UK 0,50 -50 UK 0,80 -0,03 UK 0,80 -0,10 RON/CZK 6,14 0,5%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 7,50 -0,10 Maďarsko 7,02 -0,07 2 roky 2,61 0,00

Polsko 4,85 0,04 Polsko 5,60 0,05 3 roky 3,01 0,00

Eurozóna 1,93 -0,02 Eurozóna 3,64 -0,01 5 let 3,46 0,00

USA 1,58 0,00 USA 3,97 0,03 10 let 3,85 0,02

UK 2,11 -0,10 UK 4,22 -0,01 15 let 4,19 -0,02

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 HDP (%) 2Q/2009 *P -0,2 -6,6 -3,5 -6,7

Francie 08:45 HDP (%) 2Q/2009 *P -0,3 -3,2 -1,2 -3,2

SR 09:00 HDP (%) 2Q/2009 *P -5,6 -6,3 -5,6

ČR 09:00 Maloobchodní tržby (%) 06/2009 -5,5 -4,5 -7,5

Švýcarsko 09:15 Výrobní a dovozní ceny (%) 07/2009 0,1 -5,8 0,0 -5,6

EMU 10:00 Měsíční zpráva ECB (ECB) 08/2009

EMU 11:00 HDP (%) 2Q/2009 *P -0,5 -5,0 -2,5 -4,9

Polsko 14:00 Peněžní zásoba M3 (%) 07/2009 0,5 1,2

Polsko 14:00 Inflace (%) 07/2009 -0,1 3,4 0,2 3,5

USA 14:30 Pokračující žádosti o dávky

v nezaměstnanosti (tis.) 1.8. 6 300 6 310

USA 14:30 Nové žádosti o dávky v

nezaměstnanosti (tis.) 8.8. 545 550

USA 14:30 Maloobchodní tržby - bez

automobilů (%) 07/2009 0,1 0,3

USA 14:30 Maloobchodní tržby (%) 07/2009 0,8 0,6

USA 14:30 Index dovozních cen (%) 07/2009 -0,5 -19,1 3,2 -17,4

USA 30letá aukce (mld. USD) 08/2009 15

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.