D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
4. ČERVENCE 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ EMU 10:00 Index nákupních manažerů ve
službách 6/2007 *F 58,3 58,3
EMU 11:00 Maloobchodní tržby 5/2007 0,0% m/m
1,7% y/y
0,2% m/m 1,6% y/y
N APŘÍČ TRHY …
•
AKCIE VE SVĚTĚ MÍŘÍ VZHŮRU,
ZHORŠUJÍ NÁLADU NA DLUHOPISOVÝCH TRZÍCH•
KORUNA SE VPRŮBĚHU ČESKÝCH SVÁTKŮ MŮŽE DOSTAT POD SILNĚJŠÍ TLAKVe světě se opět začalo velice dobře dařit akciím (i pražský index PX zdolal nová maxima). Není na tom ostatně nic zvláštního…poslední série statistik z USA, ale i z eurozóny (ISM, PMI, CPI) ukázala, že klíčovým světovým ekonomikám se v zásadě daří a inflace je pod kontrolou…
Nic na tom nezměnil ani včerejší propad kontraktů na prodej domů v USA na nejnižší úrovně za posledních 5,5 roku – znak toho, že strach z trhu s rizikovějšími hypotékami v USA dočasně opadá. Se zisky akcií se nakonec zastavil několikadenní pokles výnosů na klíčových zahraničních trzích a křivky v USA i v eurozóně mírně zestrměly. Dolar si načas vydychl a ve včerejší seanci ignoroval prakticky veškeré zveřejňované statistiky.
Dnes bude na trzích krásný klid.
V Americe budou vzhledem k oslavám Dne nezávislosti trhy zavřené a v Evropě se bude čekat na čtvrteční zasedání ECB (s nejasným komunikačním poselstvím - viz box) a Bank of England (pravděpodobně opět zvýší sazby).
Dluhopisy v eurozóně tak pravděpodobně zůstanou opatrnější. Nebezpečí v průběhu čtvrtečního a pátečního svátku číhá na českou korunu – v zahraničí je na programu řada důležitých událostí a koruna se bez účasti českých hráčů může
v méně likvidním obchodování dostat pod silnější tlak.
Komunikační dilema ECB
Silná ekonomická data eurozóny nevyhnutelně ECB navádějí k tomu, aby ke své základní sazbě v září přihodila dalších 25 bazických bodů. Nebude to však tak jednoduché, alespoň ne z pohledu komunikace.
Problém spočívá v tom, že v srpnu se bankovní rada nemá fyzicky sejít a nemá se ani pořádat tisková konference prezidenta ECB Tricheta. ECB tedy bude postrádat jedno klíčové zasedání, na kterém by měla zaznít již tradiční fráze o
‘vysoké bdělosti’, jež má trhy připravit na to, že následující měsíc se zvednou úrokové sazby. Jak si s tímto komunikačním problémem ECB poradí?
Nepředpokládáme, že by prezident ECB již vyslovil kouzelné slůvko vigilance (bdělost) již tento čtvrtek. ECB se podle nás nabízejí jiné možnosti jak signalizovat zářijové zýšení sazeb. Řešením může být například i rozhodnutí, že se (obdobně jako loni) bankovní rada ECB fyzicky sejde oproti předpokladům i v srpnu.
Měny změna
EUR/CZK 28,73 -0,1%
EUR/PLN 3,76 0,3%
EUR/HUF 246,70 0,4%
EUR/SKK 33,59 0,3%
EUR/USD 1,36 0,3%
USD/JPY 122,39 0,0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3,67 0,09 Eurozóna 2Y 4,44 0,03
USA 2Y 4,88 0,02
Česko 10Y 4,47 0,00 Eurozóna 10Y 4,56 0,06
USA 10Y 5,05 0,04
Akciové indexy změna
PX 1857,0 0,73%
WIG20 3821,94 1,91%
DAX 7958,2 -0,61%
S&P500 1524,9 0,36%
Nikkei225 18169 0,10%
Kom odity změna
Zlato 654,63 0,2%
Ropa Brent 72,82 -0,2%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
4. července 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,60 - 28,80 EUR/USD 1,360 - 1,370 USD/CZK 20,88 - 21,18 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,60 - 28,90 EUR/USD 1,355 - 1,375 USD/CZK 20,80 - 21,33
EUR/CZK
Česká koruna připomíná v posledních seancích strom kymácející se ve větru, který fouká podle toho, jak se vyvíjí globální averze k riziku. Ta má podle nás s lepšími výkony akcií tendenci klesat a působit na českou korunu negativně. Dnešní volný den v USA nicméně může z trhu stáhnout část zahraničních spekulantů a omezit rozjezd carry trade obchodů. Koruna by se tak na okamžik mohla vrátit pod 28,70 EUR/CZK. Největší rizika na ní ale číhají v průběhu českých státních svátků ve čtvrtek a v pátek.
Kalendář klíčových zahraničních událostí je plný důležitých momentů a další rozjezd carry trade obchodů ve světě by narazil na velice nízkou likviditu českého devizového trhu. V pondělí se tak můžeme vrátit do práce a korunu najít nad technickými rezistencemi eura za 28,805 EUR/CZK.
EUR/USD
Měnový pár EUR/USD se definitivně zabydlel nad důležitou úrovní 1,355, což z technického pohledu signalizuje ukončení pozitivní nálady vůči dolaru.
Jinak ovšem včerejší obchodování bylo celkem nezajímavé.
Dnešek by se mohl nést v podobně klidném duchu, když jednak trh bude vyčkávat na čtvrteční zasedání ECB a páteční payrolls a jednak obchodování bude omezené, neboť trhy v USA jsou dnes zavřené.
EUR/SKK
Slovenská koruna včera mierne korigovala svoje predchádzajúce zisky, išlo však len o pohyb v rámci úzkeho pásma 33,50-33,60 EUR/SKK. Obchodovaniu chýbali akékoľvek impulzy vzhľadom na absenciu dôležitých dát. Pokojné obchodovanie môžeme očakávať i dnes.
Z domácej scény žiadne čísla neuvidíme a americké trhy sú zatvorené kvôli štátnemu sviatku. Menový pár by sa mal udržať v blízkosti súčasných hodnôt. Zajtra budú
trhy na Slovensku kvôli štátnemu sviatku zatvorené.
EUR/PLN
Polském zlotému se v technicky laděném obchodování nepodařilo natrvalo dostat pod psychologickou úroveň EUR/PLN 3,75. Zklamání z „technického“ neúspěchu zlotého následně vedlo k vybírání zisků a k mírnému oslabení polské měny. Stalo se tak přesto, že agentura Fitch ve svém komentáři pozitivně ohodnotila důvěryhodnost polské ekonomiky.
Dnešek bude s ohledem na uzavřený trh v USA na polském trhu klidnější. Zlotý bude čekat na důležité události, které se odehrají na hlavních trzích zítra a ve čtvrtek.
Zlotý mám problém s proražením bariéry na EUR/PLN 3,75.
EUR/HUF
Měnovému páru EUR/HUF se včera nepodařilo dostat pod důležitou technickou bariéru na úrovni 245,0, což nakonec vedlo k mírnému oslabení forintu.
Obchodování však bylo velmi poklidné a mělo vyloženě prázdninový charakter.
Obdobně by tomu mělo být i dnes, když také maďarský devizový trh si počká na zítřejší zasedání ECB a klíčová americká data zveřejněná v pátek odpoledne.
Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28,680 28,797 EUR/USD 1,3596 1,3626
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28,645 28,805 EUR/USD 1,3581 1,3659
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,71 0,0%
3M 28,65 0,0%
6M 28,58 0,0%
9M 28,51 0,0%
1 ROK 28,46 0,0%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 21,03 0,0%
3M 20,95 0,0%
6M 20,84 0,0%
9M 20,75 0,0%
1 ROK 20,68 0,0%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
4. července 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (07/07);ECB +25BPS (09/07); FED -25BPS (2Q/08)
Americké dluhopisy v technicky raženém obchodování oslabily, když největší zásluhu na růstu výnosu měly rostoucí ceny akcií a s tím spojená re-alokace.
Zveřejněná data (kontrakty na prodej domů, tovární zakázky) neměla na obchodování výraznější vliv. Výnosová křivka tedy zestrměla v medvědím stylu, když výnosy vzrostly o 3-6 bazických bodů.
Dnes je ve Spojených státech svátek a trh s dluhopisy bude zavřen.
Trhy evropských dluhopisů sice včera otevřely v pozičním duchu, avšak úvodní zisky se rychle vytratily. Důvodem byl pozitivní vývoj na akciovém trhu.
Dluhopisům také neprospěly zveřejněné makroekonomické indikátory, které sice skončily v souladu s konsensem, avšak fakt, že nezaměstnanost v eurozóně poklesla na historicky nejnižší úroveň nemohl trh z definice potěšit.
Dnes je v USA svátek a tak by i obchodování v Evropě mělo být klidnější.
Při absenci významných dat bude trh vyčkávat na čtvrteční zasedání ECB (více viz Box) a Bank of England, která by měla zvyšovat oficiální úrokovou sazbu v Británii.
Výnosy dluhopisů vinou silnějších akciových trhů v EMU rostly.
Na české výnosové křivce došlo včera jen k nepatrným změnám, když jak dění na evropském, tak na domácím devizovém trhu poskytlo jen málo důvodů k velkým cenovým pohybům.
Uzavřené trhy v USA a vidina prodlouženého prázdninového víkendu zřejmě aktivitu na domácím trhu výrazně utlumí a tak dnes nelze čekat velké cenové pohyby.
K OMODITY
Ropa na trzích míří dál vzhůru. Srpnový kontrakt na ropu Brent zdolal včera desetiměsíční maxima a vystoupal až na 72,77 USD/barel. Trhy reagovaly krom jiného na výroky venezuelského ropného ministra Ramireze, podle kterého není třeba navyšovat současné produkční kvóty. Ty OPEC minulý rok dvakrát snížil, aby zastavil dočasný pokles cen ropy.
Dnes bude obchodování klidnější, protože burzy s energiemi v USA jsou zavřené. Ve čtvrtek se čeká na statistiky zásob v USA, které by měly potvrdit napjatou situaci především v případě zásob benzínu.
Ropa (Brent) si udržuje dost jednoznačný býčí trend.
CZK FRA změna
1x4 3,17 -0,01
3x6 3,42 -0,01
6x9 3,74 0,01
9x12 3,92 -0,02
Euribor (3M)
1x4 4,26 0,01
3x6 4,42 0,02
6x9 4,58 0,03
9x12 4,67 0,04
USD Libor (3M)
1x4 5,36 0,00
3x6 5,34 0,00
6x9 5,29 0,01
9x12 5,22 0,02
Kom odity změna
Platina 1290,0 -0,3%
Meď 7775,0 0,6%
Zinek 3740,0 -0,3%
Benzín 755,0 2,3%
CO2 em ise 0,00 -100,0%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
4. července 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2,75 25 Česko 3,00 -0,01 Česko 3,42 -0,01 EUR/CZK 28,73 -0,1%
Maďarsko 7,75 -25 Maďarsko 7,64 0,00 Maďarsko 7,12 0,01 USD/CZK 20,86 0,0%
Polsko 4,25 25 Polsko 4,75 0,01 Polsko 5,13 0,03 CZK/SKK 0,86 -0,3%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,32 -0,01 Slovensko 4,30 -0,05 PLN/CZK 7,63 -0,4%
Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,18 0,01 Eurozóna 4,42 0,02 CZK/HUF 11,64 -0,5%
USA 5,25 25 USA 5,36 0,00 USA 5,34 0,00 GBP/CZK 42,57 0,0%
UK 5,50 25 UK 6,00 0,00 UK 6,17 -0,01 CHF/CZK 17,37 -0,1%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 6,94 -0,01 Maďarsko 6,69 0,01 2 roky 3,96 0,00 EUR/JPY
Polsko 5,60 0,09 Polsko 5,76 0,04 3 roky 4,14 0,02 EUR/CHF
Slovensko 4,65 0,03 Slovensko 4,91 0,06 4 roky 4,24 0,01 EUR/RON
Eurozóna 4,71 0,03 Eurozóna 4,88 0,05 5 let 4,32 0,00 EUR/TRY
USA 5,38 0,03 USA 5,65 -0,01 10 let 4,55 0,00 EUR/RBL
UK 6,29 0,03 UK 5,94 0,06 15 let 4,70 0,00 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ Itálie 9:45 Index nákupních manažerů ve
službách 6/2007 56,8 56,5
Francie 9:50 Index nákupních manažerů ve
službách 6/2007 58,4 57,9
Německo 9:55 Index nákupních manažerů ve
službách 6/2007 58,0 57,5
EMU 10:00 Index nákupních manažerů ve
službách 6/2007 *F 58,3 58,3
EMU 11:00 Maloobchodní tržby 5/2007 0,0% m/m
1,7% y/y
0,2% m/m 1,6% y/y
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
