N … D 28. 2009 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

28. SRPNA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

ČR 09:00 Průmyslová výroba (%) 07/2009 *P -15,0 -18,4 -16,0 -12,2

Polsko 10:00 HDP (%) 2Q/2009 0,5 0,8

UK 10:30 HDP (%) 2Q/2009 *P -0,8 -5,6 -0,8 -5,6

USA 16:00 Spotřebitelská důvěra

podle UniMichigan 08/2009 *F 64,0 63,2

V

U.K.

.

N APŘÍČ TRHY …

• M

J

,

230

.

• E

1,44

• Č

HDP

Půlroční ministr financí Eduard Janota učinil včera pokus, jenž byl již předem odsouzený k neúspěchu – snažil se přesvědčit vůdce hlavních českých stran, aby ťali do živého již před volbami a podpořili sérii nepopulárních opatření na záchranu státního rozpočtu na příští rok.

Janota vcelku logicky nepochodil, a tak hodlá předložit rozpočet se schodkem 230 mld. korun, což by bylo více než 6 % HDP. Zklamaný Janota přitom přidal varování, že ČR hrozí vinou uvolněné fiskální politiky snížení ratingu.

Přestože ze strany ministra financí jde již o několikátý velmi negativní výrok na adresu veřejných financí, českému trhu s vládními dluhopisy se v zásadě stále v poslední době daří. Strašení snížením ratingu či maďarským debaklem veřejných financí jakoby ani nevnímal.

Pravdou totiž je, že globální faktory jsou i pro český trh dluhopisů důležitější než

to, zdali hlavní politické strany jsou momentálně ochotny zavázat se k výdajovým škrtům. Je to dáno tím, že schodek českého státního rozpočtu je do značné míry cyklickou záležitostí. Jinak řečeno, pokud se ve světě šíří optimismus, že vše nejhorší je za námi a panuje-li přesvědčení, že evropská ekonomika má jasně našlápnuto rozjet další konjunkturu, pak se z hlediska udržitelnosti schodků veřejných financí není opravdu čeho bát. Běda však, pokud se na globální trhy dostaví pesimismus, který např. může pramenit z toho, že vzrostou pochybnosti, zdali čínská úvěrová bublina může svět vytáhnout z nejhorší recese od konce války.

V takový okamžik budou mít skeptická slova pana Janoty zcela jinou váhu a upsat na trhu nový český vládní dluhopis může být opět pěkně drahý špás.

Měny změna

EUR/CZK 25,46 -0,2%

EUR/PLN 4,109 -0,5%

EUR/HUF 269,9 0,3%

EUR/USD 1,436 0,8%

USD/JPY 93,8 -0,5%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 2,01 -0,14 Eurozóna 2Y 1,27 -0,02

USA 2Y 1,06 0,02

Česko 10Y 5,16 0,00 Eurozóna 10Y 3,26 0,03 USA 10Y 3,46 0,04 bps změna iTRAXX (BBB) 598 3

Akciové indexy změna

PX 1158,7 -0,77%

DAX 5470,3 -0,94%

S&P500 1031,0 0,28%

voltilita (VIX) 24,68 -0,27

Kom odity (USD) změna Zlato 949,80 0,2%

Ropa Brent 72,53 -0,3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

28. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,35 - 25,55 EUR/USD 1,42 - 1,445 USD/CZK 17,54 - 17,99 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,00 - 25,65 EUR/USD 1,40 - 1,445 USD/CZK 17,30 - 18,32

EUR/CZK

Koruna ve čtvrtek znovu posílila, po úvodních EUR/CZK 25,520 se krátce podívala pod hranici 25,40, část svých zisků pak ale ztratila a končila na 25,459.

Domácí scéna byla přitom bez nových podnětů, signály z politické scény, že o opatřeních na snížení deficitu rozhodnou až noví zákonodárci po volbách, na peněžní trh neměla vliv.

Dnes bude zveřejněn předběžný odhad průmyslové výroby za měsíc srpen.

Odhady nenaznačily zlepšení ani po příznivých číslech eurozóny, vykázaná skutečnost není ale radostná. Opening calls na evropské akcie jsou dnes sice kladné, slabší průmyslová výroba ale korunu zřejmě oslabí.

Dolar včera vůči euru ztratil na několika týdenní minimu.

EUR/USD

Dolar včera ztratil své zisky z předešlých dnů a měnový pár EUR/USD se vrátil nad 1,435, tedy úroveň nevídanou po několik dnů. Přitom statistiky nebyly nijak nepříznivé, pokles HDP byl potvrzen na 1,0 % y/y, žádosti o podporu v nezaměstnanosti o něco klesly, zájem o emisi 7letých Treasuries byl více než slušný a polepšily si i akciové trhy. Dobrá

čísla tak tentokrát hrála proti dolaru, při malých objemech obchodů se o to zřejmě postaraly hedgeové fondy uzavíráním dlouhých dolarových pozic.

Dnešek začíná dolar opět na defenzivní notě. Osobní příjmy a výdaje dnes zveřejněné v USA by měly podle odhadů potvrdit růst, tedy další plus pro optimistickou náladu. Včerejší výrazná ztráta dolaru by pak mohla iniciovat vybírání zisků a dolar vůči euru část svých ztrát korigovat.

EUR/PLN

Polský zlotý včera v poklidném obchodování mírně zpevnil a posunul se do blízkosti 4,10 EUR/PLN. Reflektuje tak opatrnost globálních investorů před začátkem září, kdy se z prázdnin vrátí více obchodníků a narostou objemy.

Dnes může určitou pozornost přitáhnout výsledek HDP, který by měl zůstat v kladných číslech a může zlotému přidat trochu optimismu. S výraznějšími pohyby ale nepočítáme.

EUR/HUF

Forint včera ztrácel, po úvodních EUR/HUF 269,00 končil den na 269,90.

Po klidném začátku neovlivněném očekávaným růstem nezaměstnanosti na 9,7 % se o vzrušení postaraly výroky z centrální banky, podle nichž by sazby měly do konce roku klesnout nejméně o 2 %. Navíc i aukce 5 a 10letých dluhopisů zaznamenala jen slabou poptávku, ministerstvo financí proto prodalo papíry jen za 47 mld. HUF místo plánovaných 55 mld. HUF.

Dnešek je již bez čerstvých čísel, bez dalších impulzů tak má měnový pár EUR/HUF šanci udržet se v pásmu kolem 270,00.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25,44 -0,2%

3M 25,49 -0,1%

6M 25,54 -0,1%

9M 25,60 -0,1%

1 ROK 25,65 -0,1%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 17,73 -1,0%

3M 17,75 -1,0%

6M 17,81 -0,9%

9M 17,82 -1,1%

1 ROK 17,86 -1,1%

28. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1,25 -25 Česko 1,88 0,02 Česko 1,97 0,06 USD/CZK 17,80 0,0%

Maďarsko 8,00 -50 Maďarsko 7,94 0,00 Maďarsko 6,95 0,14 CZK/HUF 9,43 -0,5%

Polsko 3,50 -25 Polsko 4,16 -0,01 Polsko 4,29 0,04 PLN/CZK 6,20 0,3%

Eurozóna 1,00 -25 Eurozóna 0,83 -0,01 Eurozóna 0,86 -0,05 GBP/CZK 28,86 -0,6%

USA 0-0.25 -75 USA 0,36 -0,01 USA 0,50 -0,01 CHF/CZK 16,76 0,1%

UK 0,50 -50 UK 0,69 -0,01 UK 0,74 0,03 RON/CZK 6,03 0,0%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 7,19 0,04 Maďarsko 6,97 0,05 2 roky 2,68 0,10

Polsko 5,04 0,10 Polsko 5,56 0,01 3 roky 3,10 0,12

Eurozóna 1,79 -0,02 Eurozóna 3,48 0,02 5 let 3,53 0,10

USA 1,43 0,02 USA 3,70 0,04 10 let 3,88 0,09

UK 1,97 0,03 UK 3,98 0,01 15 let 4,21 0,04

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

UK 01:00 Index spotřebitelské důvěry 08/2009 -24 -25

SR 09:00 Ceny v průmyslu (%) 07/2009 -0,1 -3,8 -0,2 -3,8 -0,6 -3,2

ČR 09:00 Průmyslová výroba (%) 07/2009 *P -15,0 -16,0 -12,2

Itálie 10:00 Výrobní ceny (%) 07/2009 -0,3 -8,1 0,5 -7,2

Polsko 10:00 HDP (%) 2Q/2009 0,5 0,8

UK 10:30 HDP (%) 2Q/2009 *P -0,8 -5,6 -0,8 -5,6

EMU 11:00 Index spotřebitelské důvěry 08/2009 -21 -23

EMU 11:00 Index ekonomické důvěry 08/2009 78 76

švýcarsko 11:30 Předstihové ukazatele KOF 08/2009 -0,6 -0,99

USA 14:30 Jádrový deflátor osobní spotřeby

(%) 07/2009 0,1 1,4 0,2 1,5

USA 14:30 Deflátor osobní spotřeby (%) 07/2009 -0,9 -0,4

USA 14:30 Osobní výdaje (%) 07/2009 0,2 0,4

USA 14:30 Osobní příjmy (%) 07/2009 0,1 -1,3

USA 16:00 Spotřebitelská důvěra podle

UniMichigan 08/2009 *F 64,0 63,2

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.