N … D 13. 2009 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

13. ÚNORA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz Magdalena Středová, tel. : +420 261 353 579, e-mail: mstredova@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 HDP (%) 4Q/2008 *P -2,1 -1,6 -1,8 -1,4 -0,5 0,8

SR 09:00 HDP (%) 4Q/2008 *P 4,0 2,7 3,0 7,0

Maďarsko 09:00 Inflace (%) 01/2009 3,0 0,6 3,1 -0,3 3,5

Maďarsko 09:00 HDP (%) 4Q/2008 *P -2,0 -2,0 -1,5 0,5

ČR 09:00 HDP (%) 4Q/2008 *P 1,8 1,0 1,1

EMU 11:00 HDP (%) 4Q/2008 *P -1,3 -1,1 -0,2 0,6

Polsko 14:00 Inflace (%) 01/2009 0,3 3,0 -0,1 3,3

USA 16:00 Spotřebitelská důvěra

podle UniMichigan 02/2009 *P 61,0 61,2

N APŘÍČ TRHY …

• K

EUR/CZK 28,80

• Č

2008

3,5 %

• Z

Č NB:

HDP, HDP, HDP! Aneb země Evropské unie (anebo jejich valnou většinu) dnes čeká všeobecné zveřejňování statistik za hospodářský růst v posledním čtvrtletí tohoto roku. O tom, že to nebude pěkné čtení dnes pochybuje zřejmě asi jen málokterý investor či analytik. Půjde přitom o první na tvrdých datech doložený důkaz toho, že recese již nějakou dobu brázdí Evropou. V takovém poselství lze stěží spatřit něco pozitivní, a to i kdyby publikovaná data byla nakonec třeba i lepší než co očekává trh.

Pochopitelně, že až dnes statistické úřady zemí EU vyloží karty na stůl, nastane tradiční mediálně lákavé srovnávání toho, kdo je na tom z hlediska růstu lépe, resp. kdo na tom není ještě tak zle. V takovém srovnání by výsledek

růstu českého HDP, který bude v meziročním srovnání stále viditelně kladný, mohl ještě vypadat povzbudivě. Skutečně, ČR patří dnes v EU k hrstce šťastných zemí, které stále dokázaly v posledním kvartále předchozího roku vykázat kladný (meziroční) růst.

Na druhou stranu příběh slábnoucí koruny posledních týdnů je přitom jasnou ukázkou toho, že dopředu hledící trhy dnes nezajímá absolutní tempo růstu té či oné ekonomiky, ale spíše to jak v důsledku šířící se finanční krize byla nucena prudce šlápnout na brzdu.

A právě v tomto relativním srovnání výsledků cash testů nemusí česká na auta navázaná ekonomika dopadnout nejlépe.

Měny změna

EUR/CZK 28,63 0,4%

EUR/PLN 4,614 1,7%

EUR/HUF 297,8 0,7%

EUR/SKK 30,15 0,0%

EUR/USD 1,289 -0,1%

USD/JPY 91,18 1,3%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,08 0,00 Eurozóna 2Y 1,31 -0,04

USA 2Y 0,91 0,00

Česko 10Y 4,66 0,07 Eurozóna 10Y 3,10 -0,09 USA 10Y 2,79 0,01 bps změna iTRAXX (BBB) 1060 n/a

Akciové inde xy změna

PX 726,1 -1,93%

DAX 4407,6 -2,70%

S&P500 835,2 0,17%

voltilita (VIX) 41,25 -3,28

Kom odity (USD) změna Zlato 942,95 -0,5%

Ropa Bre nt 44,78 -0,5%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

13. února 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,50 - 28,80 EUR/USD 1,27 - 1,30 USD/CZK 21,92 - 22,68 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,20 - 28,80 EUR/USD 1,27 - 1,33 USD/CZK 21,20 - 22,68

EUR/CZK

Série špatných zpráv pro českou korunu nebere konce, když dalším špatným číslem, které musel strávit trh byl výsledek běžného účtu za prosinec. Ten dosáhl 20 mld. korun, což značí, že deficit za rok 2008 překročil hranici 3,0 % HDP. To pochopitelně není číslo, které by mělo být důvodem ke znepokojení, ale pro korunu je to negativní signál, neboť vnější bilance se v recesi (paradoxně) dosud zhoršuje.

Včera to však evidentně nebyla data o vnější bilanci, která přinutila měnový pár EUR/CZK k tomu, aby otestoval pevnost rezistence stojící na úrovni 28,80.

K neúspěšnému pokusu vybídlo EUR/CZK chování globálních trhů, kdy rostoucí averze k riziku tlačila celý regionu do defenzivy.

Dnešní den začne pohledem na výsledek českého HDP za poslední kvartál 2008.

Ten nebyly nijak povzbudivé, ale přesto byla lepší než očekával trh. Koruna by tak mohla zpevnit, přičemž o jejím osudu nakonec stejně rozhodnou akciové trhy a chování eurodolaru. Nicméně pokud se index S&P500 udrží v patřičné vzdálenosti od úrovně 800 bodů a kurz EUR/USD vydrží na hranici 1,27, rezistence EUR/CZK 28,80 by rovněž měla vydržet.

EUR/USD

Včerejší americká data (silné maloobchodní tržby, slabé týdenní žádosti o dávky v nezaměstnanosti) měla na chování eurodolaru nulový vliv, když rozhodující byl opět vývoj averze vůči riziku. Její nárůst nejprve tlačil k nižším hodnotám takže pár EUR/USD opět otestoval pevnost hranice podpory na úrovni 1,270. Obrat na akciových trzích však pomohl nakonec euru, takže

k prolomení hranice nedošlo a EUR/USD se vrátil nad úroveň 1,29.

Trh eurodolaru bude mít opět napilno, když nás čeká před víkendovým setkáním G7 řada zajímavých dat v čele s evropským HDP a spotřebitelskou důvěrou v USA. Co se týká evropského HDP – ten asi stěží trh překvapí, to druhý z výše jmenovaných ukazatelů má potenciál pohnout trhy. Nepřekvapilo by nás kdyby nálada spotřebitelů dále poklesla a to by dále prospělo dolaru. Další test EUR/USD 1,27 by tak mohl být na světě.

EUR/PLN

Obdobně jako koruna i zlotý byl těžce zasažen nárůstem averze k riziku. Trh přitom ignoroval výsledky běžného účtu, které ukázaly na masivní propad vývozu i dovozu. EUR/PLN se tedy přehoupl přes 4,65, avšak k nedávnému maximu na 4,70 se nakonec nedostal.

Dnes bude polský trh jistě sledovat jak dopadnou inflační data za leden, avšak o zlotém stejně nakonec rozhodne chování amerických trhů (akcií a EUR/USD).

EUR/HUF

Obdobně jako ostatním měnám ve střední Evropě i forintu nesvědčil nárůst averze k riziku. Měnový pár EUR/HUF tudíž v jednu chvíli přeskočil přes magickou hranici 300.

Ranní data za lednovou inflaci a HDP za poslední kvartál 2008 těžko přinesou zásadní změnu v pohledu na maďarskou ekonomiku, která se zmítá již nějaký čas v recesi. Forint bude spíše sledovat americké trhy a to jak se vyvíjí averze k riziku. Další testování hranice EUR/HUF 300 je přitom více než pravděpodobné.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 28,63 0,4%

3M 28,63 0,4%

6M 28,62 0,4%

9M 28,62 0,4%

1 ROK 28,63 0,4%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 22,21 0,6%

3M 22,23 0,5%

6M 22,21 0,5%

9M 22,21 0,5%

1 ROK 22,18 0,5%

13. února 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1,75 -50 Česko 2,43 -0,01 Česko 2,07 0,05 USD/CZK 21,80 0,0%

Maďarsko 9,50 -50 Maďarsko 9,50 0,01 Maďarsko 9,40 0,05 CZK/HUF 9,62 -0,3%

Polsko 4,25 -75 Polsko 4,68 -0,02 Polsko 3,90 0,08 PLN/CZK 6,21 -1,4%

Eurozóna 2,00 -50 Eurozóna 1,96 -0,02 Eurozóna 1,65 -0,06 GBP/CZK 31,89 0,4%

USA 0-0,25 -75 USA 1,23 0,00 USA 1,21 0,01 CHF/CZK 19,19 0,4%

UK 1,00 -50 UK 2,07 -0,01 UK 1,52 -0,06 RON/CZK 6,68 0,2%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna

Maďarsko 9,32 0,17 Maďarsko 8,71 0,15 2 roky 2,32 -0,02

Polsko 4,67 0,14 Polsko 5,20 0,13 3 roky 2,58 -0,02

Eurozóna 2,09 -0,04 Eurozóna 3,49 -0,08 5 let 2,94 -0,04

USA 1,56 0,00 USA 3,01 0,01 10 let 3,44 -0,04

UK 1,92 -0,09 UK 3,58 -0,09 15 let 3,76 -0,02

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 HDP (%) 4Q/2008 *P -1,8 -1,4 -0,5 0,8

Francie 08:45 HDP (%) 4Q/2008 *P -1,2 -0,9 0,1 0,6

SR 09:00 HDP (%) 4Q/2008 *P 4,0 7,0

Maďarsko 09:00 Inflace (%) 01/2009 3,0 -0,3 3,5

Maďarsko 09:00 HDP (%) 4Q/2008 *P -2,0

ČR 09:00 HDP (%) 4Q/2008 *P 1,8 1,1

Itálie 10:00 HDP (%) 4Q/2008 *P -1,3 -1,7 -0,5 -0,9

EMU 11:00 HDP (%) 4Q/2008 *P -1,3 -1,1 -0,2 0,6

Polsko 14:00 Inflace (%) 01/2009 0,3 3,0 -0,1 3,3

Polsko 14:00 Peněžní zásoba M3 (%) 01/2009 17,9 18,8

USA 16:00 Spotřebitelská důvěra podle

UniMichigan 02/2009 *P 61,0 61,2

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.