D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
30. KVĚTNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ Polsko Zasedání NBP, změna sazeb se neočekává
EMU 10:00 Peněžní zásoba M3 4/2007 10,7% y/y 10,9% y/y
USA 14:15 Změna počtu prac. míst
v soukromém sektoru 5/2007 113 tis. 64 tis.
20:00 Záznam z květnového zasedání FOMC
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
N APŘÍČ TRHY …
•
ČÍŇANÉ ZVÝŠILI ZDANĚNÍ OBCHODOVÁNÍ S AKCIEMI•
ČEZ PLÁNUJE FINANCOVAT ODKUP AKCIÍ DLUHEM•
NBP BY MĚLA PONECHAT SAZBY BEZE ZMĚNY,
ZAJÍMAVÝ BUDE TÓN KOMENTÁŘEČíňané si zřejmě berou varování bývalého šéfa americké centrální banky A. Greenspana ohledně přepálených akcií k srdci. Nejenže totiž postupně utahují domácí měnové šrouby, aby stáhli likviditu a ochladili domácí akciový trh, ale navíc přidali i fiskální nástroje a to v podobě vyššího zdanění obchodování s akciemi. Důsledky jsou vidět okamžitě a co víc, šíři se i do ostatního světa. Propad hlavního čínského akciového indexu Shanghai Composite již rozšířil negativní nákazu po akciových trzích v Asii a je dost pravděpodobné, že negativní důsledky pocítí i evropské akciové trhy.
Z takového scénáře by alespoň na čas mohly těžit trhy dluhopisů, kdy však celkově nálada zůstává velmi negativní. Medvědům na trhu totiž dodala odvahu další dobrá data ve Spojených státech a to v podání vysokého spotřebitelského optimismu. Dnes by se navíc trh v eurozóně měl mít na pozoru před publikovaným indikátorem růstu peněžní zásoby. Ta roste stále velmi vysokým tempem, což ECB zneklidňuje. Na druhou stranu stojí za zmínku, že některé složky M3 již vykazují známky zpomalení růstu (např. spotřebitelské úvěry).
Méně růžové vyhlídky pro akcie jsou na emerging markets, které by dnes mohly teoreticky zhoršit postavení středoevropských měn, byťčeská koruna by mohla být vzhledem ke své pozici měny financující carry trade výjimkou. Odpoledne by nicméně polskému zlotému mohl pomoci poněkud ostřejší komentář, který by mohl zaznít na tiskovce guvernéra NBP po zasedání polského Výboru pro měnovou politiku.
Index Shangai Composite zareagoval na vyšší zdanění obchodů s akciemi
poklesem
Měny změna
EUR/CZK 28,37 0,1%
EUR/PLN 3,80 0,0%
EUR/HUF 250,85 0,1%
EUR/SKK 33,97 0,0%
EUR/USD 1,34 0,0%
USD/JPY 121,65 0,0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3,34 -0,05 Eurozóna 2Y 4,35 0,00
USA 2Y 4,88 0,00
Česko 10Y 4,09 -0,01 Eurozóna 10Y 4,39 0,00
USA 10Y 4,88 0,00
Akciové indexy změna
PX 1829,0 0,03%
WIG20 3609,24 0,00%
DAX 7739,2 0,00%
S&P500 1518,1 0,16%
Nikkei225 17588 -0,48%
Kom odity změna
Zlato 659,65 0,1%
Ropa Brent 70,04 0,1%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
30. května 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,20 - 28,40 EUR/USD 1,340 - 1,350 USD/CZK 20,90 - 21,20 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,10 - 28,40 EUR/USD 1,340 - 1,355 USD/CZK 20,74 - 21,19
EUR/CZK
Česká koruna v úterý prošla velice volatelní seancí, ve které byl začátek pln optimismu a měnový pár sklouzl k 28,22 EUR/CZK. K ziskům české koruny mohly přispět zprávy z elektrárenské společnosti ČEZ o záměru střednědobě emitovat eurobondy v objemu 4 mld. EUR.
V pozdějším obchodování ale česká koruna neustála další tlak na oslabování ve středoevropském regionu vyvolaný odpoledním výprodejem na akciových trzích, a vyskočila nazpátek do pásma 28,30-28,38 EUR/CZK.
Středoevropský region by měl zůstat slabší i dnes, a to vzhledem k pokračující nevalné náladě na akciových trzích vyvolané zvýšením čínské daně na obchodování s akciemi. Podle našeho názoru ale další ztráty zlotého nebo forintu již českou korunu výrazně neohrozí a i když obchodování před zasedáním ČNB může být nervóznější, věříme v pevnou hradbu rezistence eura na 28,38 EUR/CZK.
EUR/USD
Euro včera během dne vůči dolaru posílilo, aby večer a v noci o většinu svých zisků přišlo. V pozadí zisků eura mohly být jestřábí výroky ze strany šéfa Bundesbanky Webera, večerní a noční korekce pak byla částečně vyvolána pozitivními americkými čísly a děním na asijských trzích (resp. na páru EUR/JPY).
Dnes bude měnový pár čekat na večer zveřejněný zápis ze zasedání FOMC, který by trhu mohl dát nový impuls. Přes den však počítáme s oscilací v současném pásmu 1,341-1,3521.
EUR/SKK
Slovenská koruna v utorok mierne oslabila a zdá sa, že má tendenciu ďalej testovať slabšie úrovne. EUR/SKK včera smerovala k úrovne 34,100 napriek tomu, že NBS ponechala úrokové sadzby bez zmeny. Bežný účet za prvé tri mesiace sa mierne zhoršil v porovnaní s obdobím január-február vzhľadom na marcový schodok obchodnej bilancie. Dnes sme na domácom trhu bez čísiel a tak bude koruna sledovať globálne trhy. Sentiment zostáva zatiaľ negatívny. Takže
očakávame testovanie úrovne EUR/SKK 34,200.
EUR/PLN
Zlotý včera spolu s ostatními středoevropskými měnami oslabil, po ranních EUR/PLN 28,3490 končil na 28,3700. Obchodovalo se v malých objemech a polská měna na rozdíl od měn sousedních překvapivě nezažila polední korekci.
Dnes se pozornost soustředí na zasedání Výboru pro měnovou politiku. Změna sazeb se nečeká, i přes o něco slabší květnová čísla z ekonomiky však čekáme ostřejší následný komentář. To by mělo být pro polskou měnu sice pozitivním signálem, svou úlohu ale bude mít i nálada investorů na středoevropské trhy, která se nyní zdá být mírně negativní.
EUR/HUF
Forint v úterý stejně jako okolní měny utrpěl ztrátu, po úvodních EUR/HUF 249,75 uzavíral den na 250,90. Protože domácí kalendář událostí byl prázdný, lze oslabení připsat celkové náladě na emerging markets.
Dnes zveřejněné výrobní ceny na domácí měnu budou mít sotva nějaké význam.
Forint tak bude opět pod vlivem regiónu, kde se zdá být nyní nálada pro místní měny negativní.
Zlotý pokročil v negativní korekci, které pomohlo zhoršení nálady na akciových
trzích Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28,260 28,380 EUR/USD 1,3418 1,3477
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28,230 28,404 EUR/USD 1,3400 1,3503
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,33 0,0%
3M 28,26 0,0%
6M 28,17 0,0%
9M 28,08 0,0%
1 ROK 28,01 0,0%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 21,06 0,0%
3M 20,96 0,0%
6M 20,84 0,0%
9M 20,74 0,0%
1 ROK 20,65 0,1%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
30. května 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (05/07);ECB +25BPS (06/07); FED -25BPS (4Q/07)
Americké dluhopisy včera znovu ztrácely. Důvodem byla vyšší hodnota indexu spotřebitelské poptávky (Conference Board), zároveň se navíc podle indexu dallaského Fedu zvýšily i obavy spotřebitelů z inflace . Další mínus pro pevně úročené papíry zaznamenala aukce dvouleté Treasury, která se setkala s nižším zájmem investorů. Výnosy proto nakonec vzrostly o 2 až 4 body, převahu měly kratší splatnosti. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,25 % do konce roku podle futures klesla z 42 na 34 %.
Z významnějších údajů bude dnes zveřejněna změna počtu pracovních míst v soukromém sektorů. Číslo by mělo být vyšší než v minulém měsíci, na hodnotu vlastních payrolls ale z něj nelze příliš usuzovat. Zajímavý bude také tón členů Fedu z posledního zasedání FOMC (z 9.5.). Důležitější ukazatele se objeví až ve čtvrtek a v pátek. Do té doby nečekáme výraznější pohyby, vysoké výnosy a pokles akciových trhů by ale dnes měly stávající výnosy korigovat.
Evropské dluhopisy v úterý oslabily.
Přitom německá předběžná inflace končila podle očekávání, ztráty lze proto připsat spíše vlivu amerického trhu a ostrému komentáři šéfa Bundesbank A. Webera, který se vyjádřil opět ve prospěch zvýšení sazeb. Výnosy tak celkově vzrostly po celé délce křivky o 1 až 2 bps na nová maxima a výnosová křivka zploštěla.
Dnes zveřejněná peněžní zásoba patří k jedněm z ukazatelů, jejichž růst dělá ECB starosti. Podle odhadů by tempo jejího růstu mělo klesat, a to by mohlo mírně hrát ve prospěch dluhopisů. I v Evropě ale budou důležitější data zveřejněna v druhé polovině týdne a do té doby by nemělo dojít k výraznějším změnám. Pokles tempa růstu peněžní zásoby spolu s případným oslabením akciových trhů ale může výnosy již dnes oslabit.
Včerejší obchodování na českém dluhopisovém trhu se neslo v poklidnějším duchu, když delší konec křivky zvládl odolat pokračujícím ztrátám na klíčových zahraničních trzích.
To navzdory zprávám o plánovaném financování odkupu vlastních akcií ČEZ prostřednictvím emise dluhopisů na domácím trhu a možnosti rozjezdu střednědobého eurobondového programu v hodnotě 4 miliard eur.
Dnešní den může být pro české dluhopisy v zásadě příznivý - z globálních trhů dorazily zprávy, které zastavily zisky akcií.
Před čtvrteční ČNB ale bude nálada především na kratším konci křivky i nadále nervóznější.
Dnes bude v aukci nabídnut státní dluhopis 3,25 %/2009 v objemu 6 mld. Kč. Podle našich předpokladů by s upsáním neměly být problémy.
K OMODITY
Ropa včera opět mírně oslabila, když odborový svaz v Nigérii odložil stávku.
Měsíční kontrakt Brent tak po pondělních 69,74 končil na 68,27$/b měsíční WTI je nyní na 63,33 $/b.
Na rekordních 2240 $/t, tj o 0,9 %, se zvýšila cena olova. Důvodem jsou obavy z dodávek po poklesu zásob v Londýně. Pokles způsobilo zastavení dodávek z Austrálie, kde úřady šetří podezření z ekologických škod.
Rovněž o 0,9 % na 7265 $/t se zvýšila cena mědi, protože mezinárodní Copper Study Group oznámila únorový deficit v zásobách kvůli zvýšené poptávce z Číny.
1600 1700 1800 1900 2000 2100 2200 2300
17/04/07 19/04/07 21/04/07 23/04/07 25/04/07 27/04/07 29/04/07 01/05/07 03/05/07 05/05/07 07/05/07 09/05/07 11/05/07 13/05/07 15/05/07 17/05/07 19/05/07 21/05/07 23/05/07 25/05/07 27/05/07 29/05/07 30000 35000 40000 45000 50000 55000 60000 65000 Stock (t)
¨Price ($/t) Lead 3M
Price ($/t) Stock (t)
Ceny olova rostou kvůli zastavení exportu
CZK FRA změna
1x4 2,91 0,03
3x6 3,08 0,01
6x9 3,35 0,04
9x12 3,56 0,05
Euribor (3M)
1x4 4,19 0,02
3x6 4,33 0,01
6x9 4,49 0,00
9x12 4,55 -0,01
USD Libor (3M)
1x4 5,37 0,00
3x6 5,35 0,00
6x9 5,26 -0,01
9x12 5,18 0,00
Kom odity změna
Platina 1307,5 0,4%
Meď 7160,0 -1,4%
Zinek 3765,0 1,2%
Benzín 765,0 1,8%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
30. května 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2,50 25 Česko 2,83 0,00 Česko 3,08 0,01 EUR/CZK 28,37 0,1%
Maďarsko 8,00 25 Maďarsko 7,79 0,00 Maďarsko 7,48 0,01 USD/CZK 20,86 0,0%
Polsko 4,00 -25 Polsko 4,45 0,00 Polsko 4,66 0,00 CZK/SKK 0,84 0,1%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,22 0,03 Slovensko 4,25 0,00 PLN/CZK 7,46 0,1%
Eurozóna 3,75 25 Eurozóna 4,11 0,00 Eurozóna 4,33 0,01 CZK/HUF 11,31 0,0%
USA 5,25 25 USA 5,36 0,00 USA 5,35 0,00 GBP/CZK 41,78 -0,2%
UK 5,25 25 UK 5,80 0,00 UK 6,02 0,00 CHF/CZK 17,23 0,4%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7,22 0,00 Maďarsko 6,58 0,00 2 roky 3,51 0,00 EUR/JPY
Polsko 5,10 0,00 Polsko 5,35 0,00 3 roky 3,68 0,00 EUR/CHF
Slovensko 4,58 0,00 Slovensko 4,69 0,00 4 roky 3,80 -0,01 EUR/RON
Eurozóna 4,61 0,00 Eurozóna 4,66 0,00 5 let 3,89 0,00 EUR/TRY
USA 5,30 0,00 USA 5,44 0,00 10 let 4,20 0,02 EUR/RBL
UK 6,09 0,00 UK 5,64 0,00 15 let 4,39 0,04 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Maďarsko 9:00 Index výrobních cen 4/2007 1,7% y/y -0,6% m/m
2,0% y/y Polsko Zasedání RPP, změna sazeb se neočekává
EMU 10:00 Peněžní zásoba M3 4/2007 10,7% y/y 10,9% y/y
Itálie 10:00 Index výrobních cen 4/2007 0,3% m/m
3,1% y/y
0,4% m/m 3,8% y/y USA 14:15 Změna počtu prac. míst
v soukromém sektoru 5/2007 113 tis. 64 tis.
20:00 Záznam z květnového zasedání FOMC
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
