D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

www.csob.cz/Analyzy

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

17. ÚNORA 2010

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y USA 14:30 Zahájení staveb nových

domů 01/2010 580 557

USA 15:15 Průmyslová výroba (%) 01/2010 0,7 0,6

USA 20:00 Zápis ze zasedání FOMC 02/2010

N APŘÍČ TRHY …

• B

,

• Ř

,

• D

,

4,00 EUR/PLN

Riziková aktiva se včera vrátila do kurzu.

Bylo to především díky absenci jakýchkoliv tragičtějších zpráv z Řecka, jejichž sledováním začínají být někteří investoři značně unaveni. Investorům se také líbil skorou dvojnásobný zisk britské Braclays a alespoň na oko lepší výsledky amerických čísel. Akcie si tak včera v americkém obchodování připsaly pěkných 1,8 % (S&P 500], zatímco volatilita (VIX) šla dolů a nízko úročené měny jako dolar a yen ztrácely.

Podnikatelská nálada v okolí New Yorku vyskočila v únoru vzhůru a lépe dopadl i index stavitelů rodinných domů v USA.

Vůči oběma americkým číslům ale máme své výhrady. Při detailnějším pohledu na newyorskou náladu nepůsobí úplně příjemně pokles nových objednávek a poměrně solidní dorovnání zásob. U stavitelů rodinných domů se zase index pohybuje stále na tak nízkých úrovních, že optimismus zkrátka není na místě.

Podobně opatrní jsme i s hodnocením včerejší reakce trhů. Akcie v USA sice zažily výborný den, má to ovšem hned několik „ale“.

Za prvé, zobchodované objemy byly nízké a i vývoj na eurodolaru spíše připomínal uzavírání krátkých pozic. Za druhé, dluhopisy si ze včerejších amerických čísel vzaly naopak negativní aspekty a interpretovaly je zcela jinak než akcioví investoři – v americké seanci tak fixně úročené papíry zpevňovaly. Za třetí, kreditní prémie vůči problematickým lokalitám jako je Řecko nejenže neklesly, ale v průběhu včerejška pomalu narůstaly.

I když dnes může trhům optimismus vydržet, zůstáváme tak na nebližší týdny opatrnější. Zdráháme se zavelet k masivnějšímu nástupu do rizikovějších aktiv (akcie, kredit, středoevropské měny) a zatím takticky vyčkáváme na finální rozuzlení akutních řeckých potíží. Ve střední Evropě je z tohoto pohledu nejvíce netrpělivý polský zlotý. Včerejší překvapivě dobrý výsledek zaměstnanosti a dobré výkony akcií ho posunuly opět pod 4,00 EUR/PLN.

Měny změna

EUR/CZK 25.98 -0.5%

EUR/PLN 3.985 -0.8%

EUR/HUF 271.5 -0.2%

EUR/USD 1.375 0.7%

USD/JPY 90.3 0.5%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 1.53 -0.09 Eurozóna 2Y 0.98 0.00

USA 2Y 0.82 0.00

Česko 10Y 4.44 0.03 Eurozóna 10Y 3.20 0.00

USA 10Y 3.69 -0.02

bps změna

iTRAXX (BBB) 506 0

Akciové indexy změna

PX 1140.8 0.96%

DAX 5592.1 1.47%

S&P500 1094.9 1.80%

voltilita (VIX) 22.25 -0.48

Kom odity (USD) změna

Zlato 1117.15 -0.3%

Ropa Brent 75.74 -0.1%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

17. února 2010

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,85 - 26,15 EUR/USD 1,365 - 1,385 USD/CZK 18,66 - 19,16 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,55 - 26,30 EUR/USD 1,333 - 1,403 USD/CZK 18,21 - 19,73

EUR/CZK

Česká koruna se včera držela v užším pásmu 25,95-26,05 EUR/CZK. K silnějším hodnotám ji táhly překvapivě dobré výsledky akciových trhů a lepší výkony sousedního zlotého, kterému přála i domácí čísla.

Dnešek je na domácí scéně bez výrazných událostí. Komentáře ministra financí o tom, že se nás řecký problém fundamentálně netýká asi s trhem příliš nezahýbou. Pod vlivem globálního optimismu si koruna ještě dnes může dopřát zisky (25,85 EUR/CZK), pro nejbližší týdny ale zůstáváme opatrní a vyčkáváme na jasnější řešení řeckého problému.

EUR/USD

Absence špatných zpráv a zvýšený tlak ministrů eurozóny na Řecko pomohly euru vymazat značnou část nedávných ztrát.

Měnový pár EUR/USD se tak vydal na sever a zakotvil až pod hranicí 1,38.

Dolaru přitom nijak nepomohla mírně jestřábí rétorika z Fedu, přičemž za mírně negativní signál šlo považovat i to, že ze statistik o nákupech amerických cenných papírů vyplynulo, že Čína byla v prosinci čistým prodejcem amerických vládních dluhopisů.

Dnes bude trh čekat především na zápis z posledního jednání Fedu, které by možná mohlo podrobněji rozebrat exit strategii Fedu a ukázat zdali se uvnitř FOMC našlo více kritiků dlouhodobě uvolněné měnové politiky. Euro by si tak v průběhu dne mohlo svoje zisky podržet a zápis Fedu by mohl později (večer) pomoci dolaru.

EUR/PLN

Zlotý v úterý ocenil dobrou náladu na globálních akciových trzích, jestřábí rétoriku guvernéra a solidní čísla z trhu

práce. Všechno dohromady pomohlo měnovému páru pod 4,00 EUR/PLN.

I když střednědobý výhled na zlotý je jednoznačně pozitivní, zůstáváme v kratším období opatrnější a podobně jako u koruny takticky vyčkáváme na jasnější rozuzlení řecké šlamastiky.

Z technického pohledu nyní sledujeme lokální minima EUR/PLN na 3,955.

Zlotý opět pod hranicí 4,00 EUR/PLN.

EUR/HUF

Maďarský forint nedokázal držet krok s posilujícím zlotým a zůstal relativně stabilní. Trh nakonec věnoval jen povšechnou pozornost pozitivním hodnocením přicházejícím z EU a MMF ohledně plnění fiskálního programu.

Další významnou událostí pro forint bude až pondělní zasedání MNB, které může být tentokrát napínavější než jindy.

Maďarská měna tak zůstane ve vleku zlotého a sentimentu na akciových, resp.

kreditních trzích.

Měny versus CZK změna USD/CZK 19.10 0.0%

CZK/HUF 9.57 -0.2%

PLN/CZK 6.52 0.4%

GBP/CZK 29.80 -0.8%

CHF/CZK 17.70 -0.6%

RON/CZK 6.32 -0.4%

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25.92 -0.4%

3M 25.94 -0.4%

6M 25.97 -0.4%

9M 26.00 -0.4%

1 ROK 26.03 -0.3%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 18.79 -1.2%

3M 18.81 -1.2%

6M 18.85 -1.2%

9M 18.87 -1.2%

1 ROK 18.91 -1.2%

17. února 2010

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

Oficiální sazby změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna IRS 10 let změna

Česko 1.00 -25 Česko 1.53 0.01 Česko 1.57 0.03 Maďarsko 7.00 -0.01

Maďarsko 6.00 -25 Maďarsko 5.95 -0.04 Maďarsko 5.77 0.03 Polsko 5.74 0.01

Polsko 3.50 -25 Polsko 4.16 -0.02 Polsko 4.25 0.01 Eurozóna 3.43 0.01

Eurozóna 1.00 -25 Eurozóna 0.66 0.00 Eurozóna 0.80 0.00 USA 3.78 -0.02

USA 0-0,25 -75 USA 0.25 0.00 USA 0.38 0.00 UK 3.94 -0.05

UK 0.50 -50 UK 0.64 0.00 UK 0.76 0.00

PRIBOR změna EURIBOR změna CZK IRS změna EUR IRS změna

O/N 1.02 0.00 O/N 0.29 0.00 1Y 1.75 -0.01 1Y 1.18 0.01

SW 1.13 0.00 SW 0.34 0.03 2Y 2.33 0.02 2Y 1.55 0.04

2W 1.15 0.00 2W 0.36 0.04 3Y 2.70 0.02 3Y 1.93 0.01

1M 1.26 0.00 1M 0.42 0.04 4Y 2.94 0.00 4Y 2.26 0.02

3M 1.53 0.00 3M 0.66 0.07 5Y 3.08 0.01 5Y 2.54 0.02

6M 1.76 0.00 6M 0.96 0.05 10Y 3.61 0.02 10Y 3.42 0.02

1Y 2.05 0.00 1Y 1.22 0.03 15Y 3.95 0.02 15Y 3.81 0.03

Hodnot y z 8:15, změna oprot i předchozí mu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

SR 09:00 Míra nezaměstnanosti (%) 01/2010 13,1 12,7

UK 10:30 Zápis ze zasedání BoE 02/2010

EMU 11:00 Obchodní bilance (mil. EUR) 12/2009 3,9

USA 14:30 Udělená stavební povolení 01/2010 616 653

USA 14:30 Zahájení staveb nových domů 01/2010 580 557

USA 14:30 Index dovozních cen (%) 01/2010 0,9 10,5 0,0 8,6

USA 15:15 Průmyslová výroba (%) 01/2010 0,7 0,6

USA 20:00 Zápis ze zasedání FOMC 02/2010

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.