www.csob.cz
D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME
4. BŘEZNA 2008
JanČermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
odhad skutečnost konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y
SR 09:00 HDP (%) 4Q/2007 *F 14,3 14,1 9,4
EMU 11:00 HDP (%) 4Q/2007 *P 0,4 2,3 0,4 2,3
N APŘÍČ TRHY …
• N
ERVOZITA NA TRZÍCH PŘETRVÁVÁ• R
ŮSTHDP S
LOVENSKA V4Q07
ZVÝŠEN NA14,3 %
Y/
YZasedání ministrů financí zemí EMU nepřineslo včera žádné překvapení. Ministři většinou pochválili aktivitu ECB, občas vyjádřili obavy z inflace a silné společné měny. Argumenty jim dodával předběžný odhad inflace eurozóny, která v únoru zůstává na 3,2 % y/y. Pro jedny je to znamením, že růst cen se zastavil, pro druhé, že nebezpečí cenové nákazy není ještě zažehnáno. Trhy ale inflační čísla nepotěšila, a dluhopisy na krátkém konci ztrácely. Akcie pak negativně ovlivnila HSBC, která odepíše na 17,2 mld. $ ze špatných úvěrů a pověsti, že ani problémy UBS nejsou u konce.
Daleko pesimističtější než ministři zemí EMU byl W. Buffett, podle něj je americká ekonomika již v recesi, i když akcie zůstávají drahé a není naplněna definice dvou po sobě jdoucích poklesů HDP.
Čerstvá americká čísla ale jeho pesimismus o něco málo zpochybnila. Index nákupních manažerů sice klesl pod hranici 50 bodů na nejnižší úroveň za téměř 5 let, snížil se však o něco méně, než se čekalo. Vysoký ale zůstává cenový subindex a tedy inflační očekávání se nedaří příliš eliminovat.
O něco vyšší byly pak i únorové prodeje automobilů, a to stačilo na mírné oslabení dluhopisů a snížení ztrát akciových trhů,
index S&P500 končil dokonce v malém plusu.
Dolar vůči euru nakonec dále oslabil a v USA končil na 1,5205, ranní evropská inflace dokonce poslala měnový pár dočasně na nové maximum 1,5275.
Spekulace dále posilují ceny komodit, přestože zpomalení růstu světové ekonomiky by mělo působit opačným směrem
Český státní rozpočet končil v únoru schodkem 5 mld. Kč, přesto je to výsledek o 1,8 mld. Kč lepší, než únorový z roku 2007.
Středoevropské měny si pak vůči euru vesměs polepšily. Za zmínku stojí SKK, která odpoledne zaznamenala nový rekord vůči euru na 32,350, když agentura S&P změnila výhled Slovensku ze stabilního na pozitivní.
Dnešek je bez významnějších událostí.
HDP zemí EMU bude pouze zpřesněným číslem a nečeká se tedy nic převratného.
Ranní pokles asijských akcií jen prodlužuje obavy ze zpomalování ekonomického růstu a to opět nahrává jistým státním dluhopisům. Dolar zřejmě ani dnes nemá příliš šancí na oživení a komodity před zítřejším zasedáním OPEC budou sotva zlevňovat. Nechuť k riziku by tak měla oslabit i středoevropské měny, i když ani toto pravidlo již zřejmě absolutně neplatí.
Měny změna
EUR/CZK 24,90 -0,8%
EUR/PLN 3,522 -0,4%
EUR/HUF 263,3 -1,0%
EUR/SKK 32,44 -0,4%
EUR/USD 1,518 -0,2%
USD/JPY 103,33 0,6%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 4,21 0,13 Eurozóna 2Y 3,23 0,09
USA 2Y 1,69 0,09
Česko 10Y 4,53 -0,01 Eurozóna 10Y 3,86 -0,02
USA 10Y 3,57 0,05
Akciové indexy změna
PX 1522,7 -2,77%
WIG20 2887,4 -1,38%
DAX 6690,0 -0,86%
S&P500 1331,3 -1,67%
Nikkei225 12992,3 0,00%
Kom odity změna
Zlato 982,00 -0,2%
Ropa Brent 100,33 -0,2%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15
4. b ř ezna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
2
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,80 - 25,05 EUR/USD 1,515 - 1,525 USD/CZK 16,25 - 16,55 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,75 - 25,20 EUR/USD 1,505 - 1,530 USD/CZK 16,20 - 16,75
EUR/CZK
Česká koruna včera posílila, po ranních EUR/CZK 25,12 končila den na 24,95. Na rozdíl od zlotého ale koruna rostla až odpoledne zřejmě po nižším deficitu státního rozpočtu a po zlepšení výhledu Slovenska od S&P. Na trhu byly patrny také vyšší objemy nákupů domácí měny.
Dnešek je bez čerstvých čísel. Silná koruna a negativní nálada na vyspělých trzích by měla tentokrát dalšímu posilování zabránit a vrátit korunu o něco zpět.
EUR/USD
Euro začátkem týdne vůči dolaru dále posílilo. Neklesající inflace eurozóny snížila naděje na rychlejší pokles evropských sazeb a poslala měnový pár EUR/USD k novému maximu 1,5275.
Nižší pokles amerických ISM s vysokým cenovým subindexem ale vrátil pár koncem amerického obchodování na 1,5205.
Dnešní zpřesněný odhad HDP by měl potvrdit stabilní růst evropské ekonomiky, vyšší výrobní inflace pak jen naznačí, že se snižováním sazeb nebude zřejmě ECB spěchat. Dolar má tak jen málo šancí svou pozici zlepšit a měl by se dnes udržet v pásmu kolem 1,52, přestože v ranním asijském obchodování mírně posílil.
Pár EUR/CZK znovu pod 25,00
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 24,84 -0,9%
3M 24,82 -0,9%
6M 24,81 -0,9%
9M 24,81 -0,9%
1 ROK 24,83 -0,9%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 16,37 -0,7%
3M 16,40 -0,7%
6M 16,45 -0,8%
9M 16,53 -0,7%
1 ROK 16,59 -0,7%
4. b ř ezna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
3
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB -25BPS (01Q/09);ECB -25BPS (2.Q./08); FED -50BPS (03/08)
Americké dluhopisy včera ztrácely. Dolů je poslaly jak stávající vysoké ceny, které vybízely k vybírání zisků, tak příznivá čísla o prodeji automobilů a index nákupních manažerů, který ztratil méně, než se čekalo. Vysoká úroveň cenového subindexu ale nesnižuje inflační očekávání, výnosová křivka proto vzrostla až o 4 bps a zestrměla.
Dnešek je bez čerstvých čísel. Pokles asijských akcií by měl minimálně zpočátku udržet zájem o dluhopisy, později by vysoké ceny a inflační očekávání mohly zisky korigovat. Hlavním číslem týdne ale budou až páteční payrolls, do té doby by změny neměly být výrazné.
Evropské dluhopisy zahájily týden dalším růstem, silnější hodnoty indexů nákupních manažerů proti odhadům v hlavních zemích EMU a neklesající
inflace snížily očekávání, že ECB bude se snižováním sazeb spěchat. Nervozita na globálních trzích ale odliv zájemců o jisté státní papíry zpomalila, a tak výnosy rostly pouze u kratších splatností a výnosová křivka zploštěla.
Dnes bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za poslední loňské čtvrtletí. Změna se nečeká, a tak bude větší pozornost věnována výrobní inflaci. Ceny by měly růst a to nebude pro dluhopisy především na delším konci dobré znamení.
České dluhopisy včera při průměrných objemech obchodů mírně rostly a výnosová křivka rovněž mírně zploštěla.
Dnes nejsou na pořadu žádné významnější domácí události. Před zítřejší aukcí státního dluhopisu 4,00 %/2017 tak lze očekávat spíše stagnaci.
K OMODITY
Ropa znovu posílila. Měsíční kontrakt Brent mírně vzrostl z pátečních 100,52 na 100,58 $/b, větší přírůstek si připsal obdobný WTI, ten z 101,73 přidal na 102,35 $/b. Důvodem je zvýšené napětí v Latinské Americe, kde Venezuela a Ecuador poslaly vojenské jednotky k hranicím s Kolumbií a kde hrozí konflikt.
Zítra také rozhodne OPEC o těžebních kvótách, zřejmě zůstanou beze změny.
Slabý dolar a obavy z inflace poslaly vzhůru zlato, to v Londýně končilo na 983,8 $/oz a zřejmě nezadržitelně směřuje k metě 1000 $/oz. Ještě více podražily ostatní drahé kovy, zisky si připsaly i kovy barevné.
890 910 930 950 970 990 1010 1030
Spot III-08 IV-08 V-08 VI-08 VIII-08 X-08
4.2.2008 3.3.2008 Gold, spot and futures ($/oz)
Zlato se blíží k hranici 100 %/oz
Kom odity změna
Platina 2243,5 0,4%
Meď 8460,0 0,4%
Zinek 2775,0 1,3%
Benzín 896,5 2,1%
CZK FRA změna
1x4 4,02 0,00
3x6 4,08 0,01
6x9 4,09 0,03
9x12 3,99 -0,06
Euribor (3M)
1x4 4,35 0,05
3x6 4,16 0,07
6x9 3,81 0,07
9x12 3,60 0,09
USD Libor (3M)
1x4 2,79 0,10
3x6 2,50 0,09
6x9 2,31 0,11
9x12 2,31 0,13
4. b ř ezna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
4
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 3,75 25 Česko 3,96 0,00 Česko 4,08 0,01 EUR/CZK 24,90 -0,8%
Maďarsko 7,50 -25 Maďarsko 8,04 0,24 Maďarsko 8,52 -0,01 USD/CZK 18,23 0,0%
Polsko 5,50 25 Polsko 5,93 -0,01 Polsko 6,36 0,00 CZK/SKK 0,77 -0,4%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,31 0,03 Slovensko 4,36 0,05 PLN/CZK 7,07 -0,5%
Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,38 0,00 Eurozóna 4,16 0,07 CZK/HUF 9,46 0,2%
USA 3,00 -50 USA 3,01 -0,04 USA 2,50 0,09 GBP/CZK 32,56 -0,6%
UK 5,25 -25 UK 5,76 0,02 UK 5,45 0,03 CHF/CZK 15,78 -1,0%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 8,61 0,08 Maďarsko 7,61 -0,01 2 roky 3,95 0,00 EUR/JPY
Polsko 6,34 0,04 Polsko 5,91 0,00 3 roky 3,94 -0,04 EUR/CHF
Slovensko 3,93 0,10 Slovensko 4,39 0,05 4 roky 3,96 -0,07 EUR/RON
Eurozóna 3,88 0,08 Eurozóna 4,34 0,03 5 let 4,01 -0,06 EUR/TRY
USA 2,58 0,08 USA 4,28 0,03 10 let 4,30 -0,08 EUR/RBL
UK 4,95 0,06 UK 5,03 0,00 15 let 4,59 -0,01 EUR/ISK
Hodnot y z 8:15, změna oprot i předchozí mu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍodhad konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
Švýcarsko 07:45 HDP (%) 4Q/2007 *F 0,5 2,8 0,8 2,9
Švýcarsko 07:45 Inflace (%) 02/2008 0,2 2,4 -0,3 2,4
SR 09:00 Mzdy (%) 4Q/2007 *F 4,0 4,2
SR 09:00 HDP (%) 4Q/2007 *F 14,1 9,4
EMU 11:00 HDP (%) 4Q/2007 *P 0,4 2,3 0,4 2,3
EMU 11:00 Výrobní ceny (%) 01/2008 0,8 4,9 0,1 4,3
m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální
EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
