N … D 24. 2009 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

24. SRPNA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Maďarsko 14:00 Zasedání MNB (%) 08/2009 8,00 8,00 8,50

N APŘÍČ TRHY …

• R

USA

• D

,

• B

T

,

Shodou okolností při dosažení letošních maxim amerických akciových indexů se hlavní centrální bankéři světa a přední ekonomové opět sešli na exkluzivní konferenci v Jakson Hole, kterou pořádá kansaský Fed. Kromě neoficiální podpory, jež se zde dostalo šéfovi Fedu před jeho znovu zvolením (prezident Obama o něm bude rozhodovat v lednu), zde zaznělo i několik důležitých vět ze strany vedení Fedu a ECB. Ty spočívaly v ujištění, že navzdory převládající víře, že to nejhorší má globální ekonomika za sebou, jak Fed, tak ECB jsou schopny garantovat nízké úrokové sazby, aniž by to vedlo k dramatickému růstu inflačních očekávání. Taková slova jsou žádoucím povzbuzením pro trhy dluhopisů, které

v předvečer dalších masivních aukcí v USA mohou na pozadí optimistických zpráv zažívat opět horké chvilky (a výnosy se budou tlačit vzhůru).

A jak jinak na začátku tohoto týdne?

O vzruch by se v regionu mohla postarat maďarská centrální banka, která má našlápnuto k opětnému snížení úrokové sazby. Po červencovém razantním snížení o 100 bazických bodů by to tentokrát mělo být „jen“ o 50 bodů. Nicméně překvapení se ani tentokrát nedá vyloučit, a tak je možné, že základní úroková sazba MNB bude již zítra níže než 8,0 %.

Měny změna

EUR/CZK 25,50 -0,1%

EUR/PLN 4,110 -1,0%

EUR/HUF 267,9 -1,1%

EUR/USD 1,434 0,8%

USD/JPY 94,4 0,7%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 2,15 0,23 Eurozóna 2Y 1,41 0,12

USA 2Y 1,10 0,10

Česko 10Y 5,20 -0,04 Eurozóna 10Y 3,32 0,09 USA 10Y 3,58 0,17 bps změna iTRAXX (BBB) 603 -27

Akciové indexy změna

PX 1139,4 0,22%

DAX 5462,7 2,86%

S&P500 1026,1 1,86%

voltilita (VIX) 25,01 -0,08

Kom odity (USD) změna Zlato 953,85 0,0%

Ropa Brent 74,49 0,5%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

24. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,40 - 25,60 EUR/USD 1,42 - 1,44 USD/CZK 17,64 - 18,03 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,35 - 25,9 EUR/USD 1,40 - 1,45 USD/CZK 17,48 - 18,50

EUR/CZK

Pokles averze k riziku koncem týdne o něco posílil i korunu, po úvodních EUR/CZK 25,52 končila na 25,50. Česká měna stejně jako zlotý i forint, tak využila příznivého klimatu podporujícího rizikovější aktiva.

Bez čerstvých událostí je i začátek týdne.

Optimismus nad vývojem globální ekonomiky zatím zůstává, a to by se mělo projevit v dalších ziscích koruny.

Optimismus poslal EUR/USD nad 1,43.

EUR/USD

Dolaru se na samém konci týdne nedařilo a měnový pár EUR/USD se vyhoupl nad 1,43. Důvodem byl rostoucí optimismus, že globální ekonomika se již odrazila ode dna. Tomu totiž odpovídala i páteční čísla, indexy nákupních manažerů v Evropě rostly a překvapivě se zvýšily i prodeje stávajících domů v USA. Mírným optimismem pak hýřil i šéf Fedu a podobně se vyjádřil na konferenci v USA i J. C. Trichet. Takový koktejl zpráv je pak živnou půdou pro rizikovější aktiva a oslabuje bezpečnější nízko úročené měny jako dolar nebo yen.

Dnešek je bez významnějších dat, optimismus konce minulého týdne ale zatím zůstává. Asijské akciové trhy a

futures na akcie i evropské openning calls jsou opět v plusu a naopak dále klesají ceny Treasuries. Za zmínku také stojí, že podle americké vlády může dosáhnout v letech 2010-2019 kumulativní deficit až 9 bil. $ a na 7,1 bil. $, jak se ještě nedávno odhadovalo. Tento týden se také trhy musí vyrovnat s novými emisemi za 109 mld. $ v 3, 5 a 7letém segmentu. To vše hraje opět proti dolaru a ve prospěch společné měny.

EUR/PLN

Polský zlotý se v pátek svezl na vlně globálního optimismu a vrátil se pod 4,10 EUR/PLN. Vodou na mlýn ve střední Evropě byl velice dobrý výsledek západoevropských podnikatelských nálad a zlepšující se situace na americkém realitním sektoru.

Začátek týdne by měl být pro riziková aktiva pozitivní a zlotý si může probít cestu až do blízkosti 4,00 EUR/PLN.

EUR/HUF

Forint v pátek posílil, po úvodních EUR/HUF 271,00 končil týden na 267,90.

Při absenci domácích událostí se maďarská měna svezla na vlně optimismu nad oživením globální ekonomiky.

Hlavní dnešní událostí je zasedání MNB a její rozhodování o úrokových sazbách.

Očekává se snížení o dalších 0,5 %, protože domácí ekonomika dosud nevykazuje příznivá čísla a vyšší inflaci přitom způsobilo zvýšení DPH. Na forint tak budou působit dva rozdílné vlivy, snížení sazeb by mělo měnu oslabit, optimistická globální nálada ale působí opačným směrem. Přesto dnes sázíme na další mírný zisk forintu, výraznější snížení sazeb by ale později domácí měnu nakonec oslabilo.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25,43 -0,4%

3M 25,46 -0,4%

6M 25,50 -0,5%

9M 25,54 -0,5%

1 ROK 25,58 -0,4%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 17,76 -1,0%

3M 17,79 -1,0%

6M 17,82 -1,1%

9M 17,85 -1,0%

1 ROK 17,87 -1,0%

24. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1,25 -25 Česko 1,88 -0,01 Česko 1,95 0,07 USD/CZK 17,80 -25,0%

Maďarsko 8,50 -100 Maďarsko 8,40 0,00 Maďarsko 7,00 0,03 CZK/HUF 9,52 1,0%

Polsko 3,50 -25 Polsko 4,16 0,00 Polsko 4,21 0,00 PLN/CZK 6,20 0,9%

Eurozóna 1,00 -25 Eurozóna 0,85 0,00 Eurozóna 0,93 0,02 GBP/CZK 29,38 -0,5%

USA 0-0.25 -75 USA 0,39 -0,01 USA 0,58 0,05 CHF/CZK 16,81 -0,2%

UK 0,50 -50 UK 0,72 -0,01 UK 0,75 -0,01 RON/CZK 6,05 0,2%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 7,09 0,00 Maďarsko 6,76 0,00 2 roky 2,59 0,04

Polsko 4,91 -0,02 Polsko 5,55 -0,01 3 roky 3,02 0,06

Eurozóna 1,89 0,09 Eurozóna 3,54 0,07 5 let 3,47 0,08

USA 1,53 0,12 USA 3,84 0,19 10 let 3,82 0,07

UK 2,05 0,03 UK 4,08 0,00 15 let 4,10 -0,02

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Maďarsko 14:00 Zasedání MNB (%) 08/2009 8,00 8,50

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.